1. Los 4 intermediarios propios (ESIs)

• ⚠️ Examen: La SGC puede realizar broker + gestión de carteras + asesoramiento. La EAFI solo asesora. AV y SV actúan solo como brokers (comisionistas).
• ⚠️ Examen: Si la SGC hace gestión de carteras asesorada con feedback del cliente, el contrato es de comisión.
• ⚠️ Examen: La AV opera por cuenta propia solo por mandato legal (cumplimiento normativo, no inversión real).

2. Centros de negociación

Espacios fuera de los centros de negociación

• OTC (Over-the-Counter): Sin multilateralidad, se negocia término a término entre partes.
• Off-the-market: Operaciones corporativas privadas (ej. fusiones) fuera de mercado.

3. Sujetos del mercado de valores

1. ESIs: Intermediarios financieros.
2. Gestores de Fondos de Garantía de Inversiones (FGI): Patrimonio separado para cubrir insolvencias. Garantizan hasta 100.000€ por persona y ESI.
3. Inversores institucionales: Grandes gestores de patrimonio (ej. BlackRock) que no son ESIs.

4. Objeto del mercado de valores

La ley regula instrumentos (valores y derivados). Al contratar, se celebran 2 contratos simultáneos:

• Contrato formal: Compraventa del instrumento.
• Contrato sustrato: La relación de fondo (socio, prestamista o apuesta).

Naturaleza jurídica de los derivados

No son valores, no tienen mercado primario. Su naturaleza depende del activo subyacente:

• Contrato aleatorio: Activo no entregable (ej. swap).
• Contrato de compraventa: Activo entregable (ej. futuro sobre trigo).

Diferencias: Swap vs. Forward

• Swap: Múltiples subyacentes, casi siempre OTC, contrato aleatorio.
• Forward: Un solo subyacente. Si es estandarizado, se denomina futuro.

5. Contratos del mercado de valores

4.1. Mercado primario (IPO)

Contratos auxiliares clave:

• Dirección: Monitoreo y ejecución del proceso.
• Coordinación global: Due diligence, tramos de colocación y compliance.
• Colocación: Pirámide de agentes para distribuir valores.
• Aseguramiento: Firm-commitment (compra el tramo) o Non-firm-commitment (compra lo sobrante).

Estabilización de precio: Se utiliza la sobreadjudicación (over-allotment) y la green-shoe option (opción de compra para limitar el precio de recompra).

4.2. Mercado secundario

• Comisión bursátil: Obligatoria para operar en centros de negociación.
• Depósito de garantía: Prenda irregular para cubrir riesgos en derivados o mercados a crédito.
• Contratos voluntarios: Asesoramiento, gestión de carteras, contratos de liquidez (market-maker) y rating.