Clases y Fuentes de Financiación Empresarial

Atendiendo a su origen, la financiación empresarial puede clasificarse en dos grandes categorías:

• Financiación interna o autofinanciación: Proviene de los propios resultados positivos de la empresa.
• Financiación externa: Comprende los fondos captados fuera de la empresa, ya sea por las aportaciones de los propios socios o de nuevos socios mediante ampliaciones de capital (financiación propia), o por aportaciones de terceros (financiación ajena).

Financiación Interna: Componentes y Características

La financiación interna, también conocida como autofinanciación, se materializa desde el punto de vista contable a través de los fondos de amortización, las provisiones y la retención de beneficios mediante la dotación de reservas.

Amortización

La amortización se refiere a las cantidades detraídas de los beneficios, antes de su cálculo final, destinadas a cubrir la depreciación de los bienes del activo fijo. Contablemente, se realiza mediante una dotación o gasto y la creación de un fondo que representa los recursos acumulados a lo largo de los distintos periodos. La depreciación obedece a varias causas: envejecimiento, desgaste por el uso del bien a lo largo del tiempo y obsolescencia (anticuado).

Provisiones

Las provisiones son cantidades que se detraen de los beneficios para cubrir gastos extraordinarios o pérdidas ciertas que aún no se han manifestado.

Reservas

De los beneficios obtenidos por las empresas, una parte se reparte como dividendos y otra, denominada beneficios no repartidos, se destina a:

• Reservas legales: el 10% del beneficio.
• Reservas estatutarias: lo dispuesto en los estatutos.
• Reservas voluntarias: decisión de la Junta General.

A medida que las reservas aumentan, el valor teórico contable de las acciones también lo hace, según la siguiente fórmula:

    Capital + Reservas
    -------------------   = Valor Teórico Contable (aumenta)
    Nº de acciones

Ventajas y Desventajas de la Financiación Interna

La financiación interna o autofinanciación ofrece la ventaja de otorgar gran autonomía a la empresa, al no depender de la concesión de créditos, y además resulta más económica.

Sin embargo, presenta el inconveniente de que, al no existir un coste explícito, los fondos pueden invertirse con frecuencia en proyectos poco rentables. Además, si la autofinanciación implica una reducción drástica de dividendos, los accionistas potenciales podrían perder interés en la adquisición de esas acciones.

Financiación Externa: Opciones y Modalidades

Como se mencionó, la financiación externa se divide en dos grandes categorías:

Financiación Propia: Aportaciones de Capital

Se materializa a través de las ampliaciones de capital, ya sea mediante la emisión de nuevas acciones o el incremento del valor nominal de las existentes. Los socios actuales o potenciales pagan un precio por las nuevas acciones que, lógicamente, debe ser inferior al valor de cotización en el mercado de las acciones existentes. Dependiendo del precio de emisión de las acciones, se distinguen los siguientes casos:

• Acciones emitidas con prima o sobre la par: El precio de las nuevas acciones es mayor que su valor nominal. La prima se calcula como: Valor de emisión – Valor nominal.
• Acciones emitidas a la par: El precio de emisión es igual al valor nominal.
• Acciones emitidas bajo la par: El precio de las nuevas acciones es inferior al valor nominal o se entregan de forma gratuita a los antiguos accionistas. La parte no pagada por el accionista hasta alcanzar el valor nominal se imputa a las reservas de la empresa.

Los antiguos accionistas poseen un derecho de suscripción preferente sobre las nuevas acciones, el cual es valorable en el mercado. De hecho, un accionista que no desee acudir a la ampliación puede vender estos derechos en el mercado. Aunque el precio lo fija la oferta y la demanda en el mercado, teóricamente se puede obtener el valor de un derecho mediante fórmulas específicas.

Financiación Ajena: Deuda y Créditos

Existen dos tipos básicos de financiación ajena: a corto plazo, los denominados créditos de funcionamiento para financiar el activo circulante; y a largo plazo, los créditos destinados a la financiación de bienes del activo fijo.

Financiación Ajena a Corto Plazo

Las principales fuentes de financiación ajena a corto plazo son:

• Préstamos bancarios
• Crédito bancario
• Descuento de efectos comerciales
• Tarjetas de crédito
• Proveedores
• Hacienda Pública
• Organismos de la Seguridad Social
• Factoring

Préstamo Bancario

Es un contrato mediante el cual una entidad de crédito entrega al cliente una cantidad de dinero, y este se compromete a devolver dicha suma más los intereses de acuerdo con un plan de amortización establecido.

Crédito Bancario (Póliza de Crédito)

También conocido como cuenta corriente de crédito o póliza de crédito, es un contrato en el que la entidad de crédito se compromete con el cliente a permitirle disponer de cantidades de dinero hasta alcanzar un límite acordado.

Descuento Comercial de Efectos

Se refiere a las letras de cambio o pagarés con un vencimiento determinado. Los tenedores, en lugar de esperar al vencimiento, solicitan al banco que se los «descuente», es decir, que se les abone el importe en cuenta una vez detraídos los intereses y comisiones correspondientes.

Tarjetas de Crédito

Es un medio de pago que ofrece la posibilidad de que la entidad bancaria otorgue facilidades de pago en varios plazos para devolver el dinero gastado.

Proveedores, Hacienda Pública y Seguridad Social

Son modos temporales de financiar la actividad empresarial, generalmente por periodos cortos (uno o dos meses, etc.), a través de deudas comerciales o fiscales.

Factoring

Consiste en que una empresa especializada (factor) compra los créditos pendientes de cobro a los clientes de otra empresa, asumiendo los posibles impagados. Este servicio suele tener un elevado coste debido a los riesgos que conlleva.

Financiación Ajena a Largo Plazo

Las principales fuentes de financiación ajena a largo plazo son:

• Préstamos a largo plazo bancarios
• Empréstitos de obligaciones
• Leasing
• Renting

Préstamos a Largo Plazo Bancarios

Mantienen el mismo concepto que los préstamos a corto plazo, pero varían en el número de años de amortización y, con frecuencia, requieren garantías adicionales, como las hipotecarias (afectando un bien inmueble).

Empréstitos de Obligaciones

Se trata de un préstamo fraccionado en títulos, denominados obligaciones, emitidos por quien recibe el dinero y adquiridos por los inversores. El emisor se compromete a devolver esos fondos al vencimiento y a pagar intereses periódicamente.

Tipos de Obligaciones

• Simples: No hay ningún bien asignado para responder de la deuda.
• Hipotecarias: Se garantizan mediante bienes inmuebles.
• A interés fijo: El tipo de interés es el mismo durante toda la vida del empréstito.
• A interés variable: El tipo de interés se revisa conforme a algún índice de referencia.
• Con prima de emisión: El valor de emisión es menor que el valor nominal.
• Con prima de reembolso: El valor de devolución es superior al valor nominal.
• Convertibles en acciones: Otorgan al tenedor el derecho a convertirlas en acciones de la empresa, fijándose un precio de conversión.

Leasing (Arrendamiento Financiero)

Es un contrato mediante el cual una persona o empresa que necesita utilizar un determinado bien encarga a una sociedad de leasing que lo adquiera y se lo alquile por un plazo determinado. Al final de este plazo, el usuario puede elegir entre prorrogar el arrendamiento, comprar el bien o devolverlo.

Renting (Arrendamiento Operativo)

Es una modalidad de alquiler de bienes muebles en la que la empresa de renting se compromete al mantenimiento del bien, al seguro y a la sustitución de los equipos o la renovación del contrato al final del mismo.