1. El mercado de bienes y la curva IS

Definición y fundamento económico

La curva IS (Investment-Savings) representa el equilibrio en el mercado de bienes. Muestra todas las combinaciones posibles de tasa de interés (i) e ingreso (Y) para las cuales el gasto planeado o demanda agregada iguala a la producción nacional (Y = DA).

Pendiente de la IS

Tiene pendiente negativa: un aumento de la tasa de interés (i↑) eleva el costo de los préstamos, reduciendo la inversión planeada (I↓), lo que disminuye la demanda agregada (DA↓) y contrae la producción de equilibrio (Y↓) a través del multiplicador.

Determinantes de la pendiente

• Cuanto mayor sea la sensibilidad de la inversión (b) y mayor el multiplicador, más plana (horizontal) es la IS.
• Cuanto menor sea b y menor sea el multiplicador, más empinada (vertical) es la IS.
• Un aumento en la tasa impositiva (t) reduce el multiplicador, haciendo que la curva IS se vuelva más vertical.

Movimientos vs. Desplazamientos

• Movimiento sobre la IS: Ocurre únicamente cuando cambia la tasa de interés (i). Como i es una variable endógena expresada en el eje vertical, un cambio en i genera un ajuste en la inversión sin mover la curva IS.
• Desplazamiento paralelo de la IS: Ocurre ante un cambio en el gasto autónomo (ΔA, por ejemplo, por cambios en G, TR, I o X).

2. El mercado de dinero y la curva LM

Definición y demanda de dinero

La curva LM (Liquidity-Money) representa el equilibrio en el mercado de saldos reales de dinero. Muestra las combinaciones de tasa de interés (i) e ingreso (Y) que igualan la demanda real de dinero con la oferta real fija (M/P = L).

Pendiente y desplazamientos de la LM

Pendiente positiva: Un aumento en el ingreso (Y↑) incrementa la demanda de dinero por transacción. Para mantener el equilibrio con una oferta de dinero fija, la tasa de interés debe subir (i↑) para desestimular la demanda especulativa hasta igualar la oferta disponible.

Factores que afectan la pendiente

La pendiente está determinada por la relación k/h:

• Si k es grande y h es pequeño → LM más empinada (vertical).
• Si h es grande → LM más plana (horizontal).

Desplazamientos: Un incremento en la oferta real de dinero (ΔM/P > 0) desplaza toda la curva LM hacia la derecha y hacia abajo.

3. Equilibrio simultáneo y políticas económicas

Equilibrio conjunto IS-LM

Ocurre en el punto de intersección E(Y₀, i₀) donde se igualan simultáneamente el mercado de bienes (Y = DA) y el mercado financiero (M/P = L).

Mecanismo de transmisión monetaria

1. El Banco Central compra bonos (operación de mercado abierto expansiva) → aumenta la oferta monetaria nominal y real (M/P ↑).
2. Se genera un exceso de oferta de dinero al tipo de interés vigente.
3. El público compra bonos para ajustar sus carteras → el precio de los bonos sube y la tasa de interés cae (i↓).
4. La menor tasa de interés estimula la inversión privada planeada (I↑).
5. El aumento de la inversión expande la demanda agregada y el producto (Y↑) mediante el efecto multiplicador.

Política fiscal y el efecto expulsión (Crowding Out)

Una expansión fiscal (ΔG > 0) desplaza la curva IS hacia la derecha.

El aumento en la producción eleva la demanda transaccional de dinero, lo que en el mercado monetario fuerza un alza en la tasa de interés (i↑).

Esta mayor tasa de interés reduce («expulsa») el gasto de inversión privada planeada. Por ende, la expansión final del producto es menor que en el modelo de gasto simple.

Casos extremos de la curva LM

1. Trampa de liquidez

Cuando h → ∞, la curva LM es horizontal.

• Política Monetaria: Ineficaz (ΔY = 0) porque la tasa de interés no responde.
• Política Fiscal: Máxima eficacia, el efecto expulsión es cero.

2. Caso clásico

Cuando h = 0, la curva LM es vertical.

• Política Monetaria: Máxima eficacia.
• Política Fiscal: Ineficaz (ΔY = 0), el efecto expulsión es 100% completo (la inversión privada cae exactamente lo mismo que aumenta G).

4. Instrumentos y conceptos complementarios

Operaciones de mercado abierto

Consisten en la compra de títulos de deuda pública por parte del Banco Central en el mercado secundario. Al comprar bonos, el Banco Central inyecta base monetaria en la economía y paga a los vendedores con dinero que no existía previamente en circulación, aumentando así la base monetaria y la oferta de dinero.

Reducción del coeficiente de encaje legal

Es la proporción de los depósitos que los bancos comerciales deben mantener como reservas obligatorias. Al reducir este coeficiente, los bancos pueden prestar una mayor proporción de los depósitos que reciben, lo que amplifica el proceso de creación secundaria de dinero y aumenta el multiplicador monetario.

Comportamiento de la demanda de dinero ante variaciones

• Cuando h es menor, la demanda de dinero reacciona menos ante cambios en la tasa de interés, de modo que se necesita un mayor aumento de la tasa para absorber el exceso de demanda de dinero generado por el aumento del ingreso.
• Cuando k es mayor, cada unidad adicional de ingreso genera una mayor demanda de dinero por motivo transacción. Por lo tanto, el desplazamiento de la curva de demanda de dinero ante un aumento del ingreso es más amplio, requiriendo un ajuste más fuerte de la tasa de interés para restaurar el equilibrio.

Influencia de la tasa fiscal en la curva IS

Un aumento sobre t reduce el ingreso disponible para cada nivel de producción. Esto provoca que la propensión marginal a consumir derivada del ingreso c(1-t) disminuya, lo que achica el multiplicador.

Influencia en el nivel de equilibrio del ingreso

El ingreso de equilibrio disminuye, ya que la mayor carga impositiva retira liquidez de las familias, contrayendo el consumo privado, el consumo inducido y la demanda agregada total.

Influencia en la tasa de interés de equilibrio

Esta disminuye. La caída en el nivel de actividad económica reduce la demanda de dinero por motivo transacción, generando un exceso de oferta de saldos reales que empuja la tasa de interés hacia abajo en el mercado monetario.