1. El Dinero y sus Fundamentos

1.1. Definición y Origen

El dinero surgió como solución al trueque y a la necesidad de la doble coincidencia de necesidades. Sus dos condiciones esenciales son:

• Ser un medio de pago o cambio.
• Ser aceptado por la mayoría de los agentes económicos.

1.2. Tipos de Dinero

Podemos clasificar el dinero según su naturaleza y respaldo:

• Dinero-mercancía: Su valor como dinero es igual a su valor intrínseco como bien (ejemplo: ganado, metales preciosos).
• Dinero-signo: Su valor como medio de pago es superior a su valor como bien material. Se subdivide en:
  • Con respaldo: Históricamente convertible en un activo físico (ej. patrón oro o divisas).
  • Dinero fiduciario: Carece de respaldo físico directo, basándose en la confianza en la solvencia del emisor.
  • Dinero FIAT: Dinero establecido por decreto legal; es la moneda de curso forzoso, obligatoria para el pago de impuestos.

1.3. Funciones del Dinero

El dinero desempeña cuatro roles fundamentales en la economía:

1. Medio de pago: Función primordial que elimina la necesidad de encontrar reciprocidad directa en las transacciones.
2. Depósito de valor: Permite transferir poder adquisitivo al futuro, facilitando el ahorro. Su principal amenaza es la inflación.
3. Unidad de cuenta: Sirve como patrón común para medir y expresar el precio de bienes y servicios (en la eurozona, esta unidad es el euro).
4. Patrón de pagos diferidos: Facilita la liquidación de obligaciones futuras establecidas en contratos.

2. Creación y Control del Dinero

2.1. Creación Bancaria

El sistema bancario tiene la capacidad de multiplicar el dinero. Esto ocurre porque los bancos comerciales solo están obligados a mantener una fracción mínima de los depósitos como reservas (el coeficiente de reservas mínimo legal es del 1% en la eurozona) y prestan el resto. Este dinero prestado vuelve al sistema como nuevos depósitos, iniciando el proceso multiplicador.

2.2. Fórmula del Multiplicador Bancario

La cantidad total de dinero en circulación se relaciona con la base monetaria mediante la siguiente fórmula (en su versión simplificada para la práctica):

$$M = \left[ \frac{e + \theta}{e + 1} \right] \cdot BM$$

• Donde $e$ es el porcentaje de efectivo retenido por el público.
• $\theta$ es el coeficiente de reservas legales.
• $BM$ es la Base Monetaria.

2.3. Control del Banco Central Europeo (BCE)

El Banco Central Europeo (BCE) ostenta el monopolio de la emisión de billetes y monedas, constituyendo la base monetaria en la Unión Monetaria. Al controlar la base monetaria, el BCE influye directamente en el nivel total de la cantidad de dinero disponible en la economía.

3. La Inflación: Causas, Combate y Medición

3.1. Definición de Inflación

La inflación se define como el aumento generalizado y sostenido de los precios de la cesta habitual de bienes y servicios. El BCE interviene activamente si la inflación proyectada supera el 2% anual.

3.2. Causas Principales

• Inflación de demanda: Ocurre cuando el deseo agregado de compra del público excede la capacidad productiva (oferta) de la economía.
• Inflación de costes: Surge por el incremento en los costes de producción (materias primas, energía o salarios), que las empresas trasladan al precio final de venta.

3.3. Estrategias de Combate

Uno de los fenómenos más peligrosos asociados a la inflación es la espiral de precios y salarios, un ciclo vicioso donde la subida de precios impulsa las demandas salariales, y el aumento de costes laborales provoca nuevas subidas de precios.

Para enfriar la economía y controlar la inflación, el BCE aplica políticas monetarias contractivas, principalmente:

• El aumento de los tipos de interés, lo cual encarece el crédito, reduce el gasto agregado y frena la demanda, aunque esto conlleva el riesgo de provocar una recesión o aumentar el desempleo.

3.4. Medición: El Índice de Precios al Consumo (IPC)

El IPC es un indicador clave que resume la evolución de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios (compuesta por cientos de artículos). Se calcula mediante una media ponderada basada en la importancia relativa de cada artículo en el gasto promedio de los hogares.

Las variaciones del IPC se calculan de diferentes maneras:

• Variación mensual: Comparación con el mes inmediatamente anterior.
• Variación interanual: Comparación con el mismo mes del año previo.
• Variación acumulada: Comparación con el nivel de precios al cierre del año anterior (31 de diciembre).

4. El Interés y el Mercado Financiero

4.1. Concepto de Interés

El tipo de interés representa el porcentaje exigido por renunciar al uso de un capital durante un periodo determinado, o bien, el coste asociado a disfrutar de un capital prestado.

4.2. Razones para Exigir Interés

El interés compensa al prestamista por varios factores:

1. Daño emergente: Perjuicio directo por no disponer del bien o capital.
2. Lucro cesante: Beneficio que se deja de percibir por no disponer del capital.
3. Riesgo: Posibilidad de no recuperar el principal prestado.
4. Mora: Compensación por el retraso en la devolución del capital.

4.3. Tipo de Interés de Mercado

El tipo de interés final que paga un prestatario se compone de varios márgenes:

$$\text{Tipo de Interés de Mercado} = \text{Tipo oficial (BCE)} + \text{Margen interbancario (Euribor)} + \text{Margen comercial}$$

4.4. Factores de Aceptación de Préstamo

La decisión de conceder un préstamo depende de la evaluación de:

• Capacidad de pago del cliente.
• Existencia de garantías (patrimonio).
• Riesgo inherente a la operación.
• Inflación esperada.
• Margen de ganancia deseado por la entidad bancaria.

5. Política Monetaria y Temperatura Económica

5.1. Misión del BCE

La misión principal del Banco Central Europeo es definir la política monetaria con el objetivo primordial de mantener la estabilidad de precios, fijada en una meta de inflación del 2%.

5.2. La Temperatura de la Economía

El estado de la economía se describe a menudo en términos de temperatura, lo cual guía la acción del BCE:

• Economía «caliente»: Caracterizada por un crecimiento intenso y un alto gasto que genera presiones inflacionarias. El BCE reacciona subiendo los tipos de interés para enfriarla.
• Economía «fría»: Marcada por la falta de crecimiento y el estancamiento de precios (riesgo de deflación). El BCE actúa bajando los tipos de interés para estimular la actividad.

5.3. Relación entre Tipos de Interés y Gasto

• Tipos bajos: Incentivan el gasto en consumo y fomentan la inversión empresarial.
• Tipos altos: Encarecen el coste de los préstamos, lo que reduce el gasto agregado y, a su vez, incentiva el ahorro.

6. Consecuencias de la Inflación

6.1. Poder de Compra

La inflación provoca una disminución del poder de compra: con la misma cantidad nominal de dinero se adquieren menos bienes y servicios.

6.2. Impacto en el Ahorro

El ahorro se ve penalizado, especialmente cuando la inflación no es anticipada. El rendimiento real del ahorro se calcula como:

$$\text{Interés real} = \text{Interés nominal} – \text{Inflación}$$

6.3. Efecto sobre la Pobreza

La inflación afecta desproporcionadamente a las rentas bajas, ya que estas deben destinar una mayor proporción de sus ingresos para mantener un nivel de consumo básico estable.

6.4. Consecuencias Fiscales (Efecto Fiscal)

Si los salarios nominales aumentan para compensar la inflación, el contribuyente puede ascender a un tramo impositivo superior (progresividad fiscal). Esto resulta en un pago de impuestos mayor en términos reales, erosionando aún más la capacidad de compra real del individuo.