Análisis Fundamental y Decisiones de Inversión

El análisis fundamental se basa en el estudio del valor intrínseco de un título y se complementa con el análisis técnico.

Toma de Decisiones de Compra y Venta

Si el precio de cotización del título es mayor que su valor intrínseco, se recomienda vender, ya que el valor de mercado está sobrevalorado. Si el precio es menor al valor intrínseco, se recomienda comprar, ya que el valor real del título es mayor que el del mercado.

Análisis de la Empresa Emisora

Se trata de conocer la situación actual y futura de la empresa a través de las siguientes fases:

1. Análisis de entorno: Economía internacional, nacional y clima bursátil.
2. Análisis del sector al que pertenece la empresa.
3. Análisis del negocio.
4. Análisis financiero y patrimonial: aquí se estudian el balance de situación, los ratios, la rentabilidad y la aplicación del fondo.
5. Análisis de los ratios bursátiles: Desde el punto de vista del inversor bursátil, existen ciertos ratios para identificar si el título está sobrevalorado:
   • PER (Price-to-Earnings Ratio): Es un multiplicador que el mercado bursátil aplica a los beneficios de la empresa. Se obtiene dividiendo el beneficio después de impuestos entre el número total de acciones.
   • Plazo de recuperación (Payback Period): Indica cuántos años tardaría el inversor en recuperar la inversión realizada. Su cálculo es complejo y se clasifica de la siguiente manera: Si el plazo de recuperación es menor a 10 años, la acción está infravalorada; de lo contrario, está sobrevalorada.
   • Rentabilidad por dividendo (Dividend Yield): Se calcula dividiendo el dividendo por acción entre la última cotización de la acción. Cuanto mayor sea, mejor para el accionista.

Selección del Número de Bancos

Ventajas e Inconvenientes de Operar con una Única Entidad Bancaria

Ventajas:

• Acumulación de operaciones con la misma entidad, lo que puede repercutir en un menor precio.
• Relaciones más estrechas, mayor confianza y mejor implicación banco-empresa.
• Menor carga administrativa.

Inconvenientes:

• La empresa muestra dependencia de la entidad bancaria.
• No existe la posibilidad directa de comparar precios.
• El riesgo se acumula en una única entidad, lo que generalmente no es del agrado de las entidades bancarias.

Ventajas e Inconvenientes de Operar con Varias Entidades Bancarias

Ventajas:

• Existe la posibilidad de comparar precios.
• El riesgo se comparte.
• No existe dependencia de un único banco.
• Se puede aprovechar la especialización de cada entidad.
• Con varias entidades se puede conseguir un servicio más completo.

Inconvenientes:

• Precios más altos al dividir el negocio.
• Mayor carga administrativa.
• Dificultad para repartir el negocio entre todos los bancos.

Garantías Reales en Operaciones Financieras

La deuda se garantiza mediante un bien mueble o inmueble. Si se produce un incumplimiento en la devolución de los fondos solicitados por la empresa, el bien será vendido a favor de la entidad bancaria. Este tipo de garantías suelen ser las preferidas por los bancos. En este caso, el bien puede ser aportado por la empresa o por un tercero. Las garantías reales pueden ser:

Prenda

La prenda es un contrato mediante el cual un deudor garantiza su deuda entregando al acreedor un bien mueble de su propiedad, sin cargas. Este contrato ha de constar en documento público y presenta dos modalidades:

• El bien objeto de prenda se cede al banco o a una tercera persona de común acuerdo entre ambos.
• La empresa conserva el bien en su poder, aunque este queda comprometido a la devolución de la deuda.

Bienes Objeto de Prenda:

• Bienes con o sin desplazamiento de la posesión (aquí se incluyen los únicos bienes que pueden ser objeto de prenda sin desplazamiento).
• Máquinas o bienes identificables.
• Mercancías.

Hipoteca

La hipoteca es un derecho real de garantía, y cuando hablamos de hipoteca en general, nos referimos a la inmobiliaria. Si la empresa incumple la devolución de la deuda, el banco podrá solicitar su venta pública en subasta. Las principales características son:

• Existe un contrato principal garantizado por la hipoteca, de tal modo que la extensión de la obligación principal supone la hipoteca.
• La persona que hipoteque el inmueble debe ser el propietario y debe estar legalmente capacitada.
• Requiere para su constitución escritura pública e inscripción en el Registro de la Propiedad.
• Se ha de establecer desde el primer momento la cifra exacta de la hipoteca.
• Pueden establecerse varias hipotecas sobre el mismo inmueble, cobrándose por orden de inscripción.

Anticresis

La anticresis es un contrato en el que la empresa o un tercero ajeno a la obligación cede temporalmente al banco un inmueble de su propiedad, y este percibe el derecho a percibir sus frutos con la obligación de aplicarlos al pago de la deuda. De este modo, el banco y la empresa pueden acordar que los frutos del inmueble cedido compensen los intereses del capital solicitado. El banco está obligado por contrato a pagar las contribuciones y cargas que pesen sobre el bien inmueble, así como los gastos de reparación y conservación. La empresa no puede recuperar el bien hasta que cancele la totalidad de la deuda; sin embargo, el banco puede devolver en cualquier momento el bien y solicitar el pago de la deuda por una vía diferente.

Punto de Equilibrio y Rentabilidad Empresarial

El punto de equilibrio, también conocido como umbral de rentabilidad o punto muerto, señala aquel nivel de actividad donde la empresa cubre con los ingresos de sus ventas la totalidad de los costes, reflejando un resultado nulo. A partir de ese punto, las ventas de la campaña comenzarán a generar beneficios. Para calcular este nivel, necesitamos diferenciar los costes de la empresa atendiendo a su variabilidad. Según la actividad, clasificaremos los costes de la empresa entre variables y fijos, pudiendo encontrarnos ante determinados conceptos de coste que presenten un comportamiento mixto. El problema surge cuando es difícil distinguir el carácter fijo o variable de un determinado coste. En este sentido, solo una contabilidad analítica llevada por el sistema de coste variable o direct costing permitirá una separación estricta. No obstante, con independencia del desarrollo que alcance nuestro sistema contable interno, lo importante será fijar las pautas sobre lo que la empresa considera fijo o variable.

Este análisis permite relacionar el nivel de actividad con los beneficios, pudiendo predecir comportamientos futuros. Así, en cada periodo podremos calcular el punto muerto correspondiente y analizar las desviaciones producidas. Una vez alcanzado el punto de equilibrio, las ventas posteriores realizadas por la empresa incrementan el beneficio en una proporción mayor a la que aumenta la cifra de ventas, ya que, cubiertos los costes fijos, todo el margen de la venta se destinará únicamente a cubrir los costes variables. Esto es lo que se conoce como apalancamiento operativo positivo. Si hablamos de las unidades que debemos vender para lograr beneficio cero, el punto de equilibrio se obtendrá a partir de la siguiente igualdad:

V' = CF / (P - CV)

Donde:

• V’: Número de unidades de ventas para el punto muerto.
• CF: Costes fijos.
• P: Precio de venta unitario.
• CV: Coste variable unitario.

Como complemento al punto de equilibrio, y una vez determinado, podemos hallar el porcentaje de las ventas totales que ha permitido a la empresa generar beneficios. Se denomina margen de seguridad y se calcula mediante la siguiente fórmula:

Margen de seguridad = [(Ventas - Ventas en el punto muerto) / Ventas en el punto muerto] x 100%

Existen distintas opciones que tiene la empresa para adelantar el punto de equilibrio: