Valor Económico frente a Valor Contable y de Mercado

El valor contable de una empresa se calcula a partir de los activos tangibles, restando los pasivos, y se basa en registros contables específicos. No toma en cuenta factores intangibles como la imagen corporativa, el reconocimiento en el mercado o las proyecciones de crecimiento. El valor económico, en cambio, se determina por los flujos de efectivo esperados, descontados según una tasa de riesgo determinada. Esto refleja un enfoque más dinámico y prospectivo del valor de la empresa. En cuanto al valor de mercado, este se basa en las expectativas del mercado y el precio de las acciones, y puede diferir significativamente del valor económico debido a la especulación, las fluctuaciones macroeconómicas o las distorsiones en la oferta y la demanda.

Flujo de Fondos en el Sistema Financiero

Los agentes superavitarios (familias, empresas o el Estado) que cuentan con excedentes financieros pueden destinar estos recursos al sistema financiero mediante intermediarios como bancos, fondos mutuos, compañías de seguros y entidades no bancarias (IFNB). Estos fondos también pueden ser dirigidos directamente a los mercados financieros. Por su parte, los agentes deficitarios (quienes necesitan financiamiento) obtienen los recursos a través de la emisión de instrumentos financieros, como bonos y acciones, o mediante los créditos proporcionados por los intermediarios.

El Papel de la SBS y el BCRP

La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) juega un rol crucial al garantizar que las instituciones financieras operen con transparencia y solvencia, protegiendo a los consumidores y asegurando la estabilidad del sistema financiero. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) complementa esta función al regular la política monetaria, controlar la inflación y velar por la estabilidad económica en general. Mientras que la SBS supervisa las entidades financieras de forma individual, el BCRP se enfoca en la economía nacional y global desde una perspectiva macroeconómica.

Consecuencias de la Crisis Financiera Europea

La crisis provocó una fuerte recesión en varios países de la eurozona, como Grecia, España y Portugal, con una caída del PIB. Se implementaron ajustes fiscales severos, como recortes de gasto público y reformas laborales, lo que aumentó el desempleo por encima del 25%. Los sistemas bancarios enfrentaron una retirada masiva de fondos y dificultades para acceder al crédito.

Riesgos Clave para las Instituciones Financieras

El riesgo sistemático es considerado uno de los mayores peligros para una institución financiera, ya que afecta no solo a la entidad en particular, sino a todo el sistema financiero. Este riesgo no puede ser mitigado mediante la diversificación de activos, ya que es inherente a los factores externos que afectan a la economía global. También se menciona el riesgo de liquidez, que puede poner en peligro la capacidad de una institución para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, incluso cuando tenga activos suficientes, lo que podría generar una crisis de confianza y llevar a la quiebra.

Tipos de Negocios: Enfoques A y D

El negocio A se refiere a un tipo de actividad económica en la que un individuo trabaja de manera independiente, confiando en sus habilidades y conocimientos. En cambio, el negocio D se basa en la generación de ingresos a través de la propiedad de activos y la comercialización de productos o servicios, lo que implica una mayor inversión inicial y un enfoque más estructurado en la gestión del capital.

Seguridad en el Empleo, Seguridad Financiera y Libertad Financiera

La seguridad en el empleo se refiere a tener un puesto de trabajo estable con un riesgo bajo de ser despedido. La seguridad financiera implica la capacidad de cubrir tus necesidades básicas y enfrentar cualquier imprevisto económico sin dificultades, gracias a una buena gestión de recursos. Finalmente, la libertad financiera es el estado en el que los ingresos pasivos, derivados de inversiones o negocios, son suficientes para cubrir todos tus gastos, permitiéndote vivir sin depender de un empleo tradicional.

Crisis Financiera Peruana de los Años 80

La crisis financiera de los años 80 en Perú fue el resultado de una serie de políticas de intervención estatal, como el control de tasas de interés, la asignación directa de créditos y la imposición de altos encajes bancarios. Estas medidas afectaron profundamente el funcionamiento del sistema financiero, desencadenando una pérdida de confianza generalizada. La hiperinflación de más del 7,000% anual también contribuyó a la destrucción del valor del dinero, lo que llevó a la desintermediación financiera, la dolarización espontánea, la fuga de capitales y la proliferación de intermediarios informales.

Capítulo I: ¿Qué son las Finanzas?

Las finanzas gestionan recursos limitados, considerando costos, beneficios e incertidumbre. El sistema financiero facilita la gestión a través de préstamos, inversiones y seguros. Su propósito es satisfacer necesidades humanas, tanto básicas como aspiracionales. Las decisiones clave incluyen consumo/ahorro, inversión, financiamiento y gestión de riesgos a nivel personal, y presupuesto de capital, estructura de capital y capital de trabajo a nivel empresarial. Se busca maximizar el valor para accionistas y no solo las utilidades. Las sociedades anónimas permiten separar propiedad y administración, facilitando la escalabilidad y profesionalización de la gestión.

Preguntas Clave:

• Decisiones financieras familiares: Consumo/ahorro, inversiones, financiamiento, gestión de riesgos.
• Decisiones empresariales: Presupuesto de capital, estructura de capital, capital de trabajo.
• Sociedad anónima vs. empresa individual: La sociedad anónima limita la responsabilidad a los activos corporativos.
• Maximización de riqueza vs. utilidades: Se enfoca en el valor accionario que considera tiempo y riesgo.
• Adquisiciones: Un mecanismo para alinear intereses entre propietarios y gerentes.

Capítulo II: El Sistema Financiero

El sistema financiero facilita la toma de decisiones mediante mercados, intermediarios e instituciones. Los mercados pueden ser físicos (ej., Bolsa de Nueva York) o virtuales (mercados extrabursátiles). Los intermediarios (bancos, aseguradoras) facilitan productos financieros. El flujo de fondos va de ahorradores a inversores, tanto directamente (mercados financieros) como indirectamente (a través de bancos). Las funciones clave del sistema incluyen la transferencia de recursos, la gestión de riesgos, y la provisión de información.

Preguntas Clave:

• La «mano invisible» de Adam Smith: La innovación y eficiencia del mercado requieren regulación para corregir fallos como asimetrías de información.
• Cómo el sistema financiero contribuye a la seguridad y prosperidad económica: Aseguradoras y bancos gestionan riesgos; los mercados de capitales financian inversiones.
• Eficiencia del sistema financiero hoy: Ejemplos incluyen los préstamos estudiantiles y los derivados para gestión de riesgos.

Capítulo X: Principios Básicos de la Administración del Riesgo

El riesgo es inherente a todas las decisiones financieras. Se clasifica en sistemático (no diversificable, afecta a todo el mercado) y no sistemático (diversificable, afecta a una empresa o industria). El riesgo sistemático se mide con el coeficiente beta en el CAPM. Para medir el riesgo, se usan la desviación estándar y la varianza, y se aplica la teoría de carteras de Markowitz para optimizar la relación entre riesgo y rendimiento.

Preguntas Clave:

• Riesgo sistemático y no sistemático: El riesgo sistemático no se puede eliminar mediante diversificación; el no sistemático sí.
• Diversificación: Reduce el riesgo no sistemático sin afectar el rendimiento esperado.
• Percepción y actitud ante el riesgo: Inversionistas pueden ser aversos, amantes o neutrales al riesgo, lo que influye en cómo estructuran sus carteras.

Capítulo XI: Cobertura y Protección

La protección es un contrato donde se paga una prima para eliminar el riesgo de pérdida y conservar la ganancia, mientras que la cobertura elimina el riesgo de pérdida y también la ganancia potencial. Los contratos swap son acuerdos para intercambiar flujos de efectivo futuros entre entidades. Los seguros incluyen características como exclusiones, techos y deducibles.

Preguntas Clave:

• Protección vs. Cobertura: La protección elimina solo el riesgo de pérdida, mientras que la cobertura elimina tanto la pérdida como la posible ganancia.
• Características de los seguros: Involucran exclusiones, deducibles y pagos compartidos.

Capítulo XII: Selección de la Cartera y Diversificación del Riesgo

La selección de cartera se basa en equilibrar el riesgo y el rendimiento esperado, considerando la edad, ingresos, y la tolerancia al riesgo del inversionista. La diversificación reduce el riesgo sin reducir el rendimiento, invirtiendo en activos no correlacionados. El modelo de línea de intercambio muestra la relación entre riesgo y rendimiento. La cartera de tangencia es la combinación óptima de activos riesgosos que maximiza el rendimiento por unidad de riesgo.

Preguntas Clave:

• Selección óptima de cartera: Factores personales como edad, ingresos, tolerancia al riesgo, etc.
• Diversificación: Es la clave para reducir el riesgo sin reducir el rendimiento.
• Cartera de tangencia: La combinación óptima de activos riesgosos que maximiza el rendimiento por unidad de riesgo.