1. Fuentes de financiación de la empresa

Las empresas captan recursos según tres criterios: tiempo (corto <1 año, medio 1-5, largo >5), titularidad (propia/ajena) y origen (interna/externa).

• Financiación propia (Fondos Propios): Es permanente e incluye capital social, reservas y autofinanciación.
• Financiación ajena: Se devuelve con intereses mediante:

• Préstamos: Deuda a largo plazo con amortización periódica (método francés).
• Empréstitos (Bonos): Deuda dividida en títulos; cupones periódicos y principal al vencimiento (método americano).
• Créditos: Líneas o tarjetas para corto plazo.
• Crédito comercial: Aplazamiento de pagos a proveedores.
• Leasing y Renting: Arrendamiento con o sin opción de compra.
• Otros: Factoring, confirming y descuento comercial.

2. Mercado eficiente e hipótesis

Mercado donde el precio refleja toda la información disponible, siendo un estimador fiel del valor intrínseco. Requiere competencia, homogeneidad y libre entrada/salida. La Teoría de Eugene Fama plantea tres niveles:

• Débil: Los precios reflejan series históricas (el análisis técnico no sirve; Random Walk).
• Intermedia: Reflejan toda la información pública; solo la privilegiada bate al mercado.
• Fuerte: Reflejan absolutamente toda la información, incluida la privilegiada.

3. OPV y OPS

Operaciones de salida al mercado primario supervisadas por la CNMV:

• OPV (Oferta Pública de Venta): Vende títulos ya existentes de socios actuales; el dinero va a esos socios, no a la empresa.
• OPS (Oferta Pública de Suscripción): Emite títulos nuevos vía ampliación de capital; el dinero entra en la empresa para financiar proyectos. La OPS aumenta el patrimonio neto, mientras que la OPV solo cambia la titularidad.

4. ETTI (Estructura Temporal de los Tipos de Interés)

Relación matemática entre los tipos de interés y el plazo de inversión en un momento dado, para activos con el mismo riesgo (deuda pública). Genera curvas de tipos al contado (spot), tipos hasta el vencimiento (TIR) y tipos a plazo (forward).

Fórmula: VA = ∑ Cₙ / [(1+i₁)(1+i₂)…(1+iₙ)]

Tipos de curvas de tipos de interés

• Normal (ascendente): Tipos a largo > corto; expectativas de crecimiento e inflación.
• Invertida: Tipos a corto > largo; señal de recesión.
• Plana o con joroba: Los tipos apenas varían; incertidumbre o transición.
• Excesiva: Pendiente muy pronunciada; expansión económica fuerte.

5. Valoración de Bonos

Duración de un bono

Promedio ponderado del tiempo que tarda el inversor en recuperar su capital mediante los flujos del bono. Mide la sensibilidad del precio ante cambios en los tipos de interés.

• A mayor vencimiento → mayor duración.
• A mayor cupón → menor duración.
• A mayor TIR → menor duración.

Fórmula: D = ∑ [t · Qₜ / (1+r)ᵗ] / Precio

Convexidad de un bono

La Duración Modificada (D* = D/(1+r)) asume una relación lineal precio-tipos, pero realmente es curva. La convexidad mide esa curvatura y corrige el error de la duración. Mayor convexidad es preferible: el precio sube más cuando bajan tipos y cae menos cuando suben.

Fórmula: %ΔP = (−D*·Δr) + (½·Convexidad·Δr²)

6. Análisis Técnico

Figuras de análisis técnico

Patrones geométricos que dibuja el precio en los gráficos. Se basan en que el mercado tiene memoria y el comportamiento humano repite patrones ante miedo o euforia.

• De vuelta (cambio de tendencia): La tendencia se agota y gira. Ejemplo: Hombro-Cabeza-Hombro o dobles techos/suelos.
• De continuación: Pausa antes de seguir la dirección inicial (Rectángulos, Triángulos, Banderas, Cuñas).

Teoría de Dow: tendencias y fases

Tres tendencias simultáneas: Primaria (>1 año), Secundaria (semanas/meses) y Terciaria (diaria). Fases de tendencia alcista:

1. Acumulación: Expertos compran.
2. Participación pública: Fase más larga; entra el público general.
3. Distribución: Euforia; los expertos venden.

Soportes y resistencias

• Soporte: Suelo donde la demanda frena la caída.
• Resistencia: Techo donde la oferta frena la subida.

Indicadores técnicos

• Media móvil: Indicador retardado que suaviza fluctuaciones. Tipos: aritmética, ponderada y exponencial.
• Momentum: Mide la velocidad o aceleración del precio. Detecta divergencias.
• Oscilador Estocástico: Compara el cierre actual con el rango de máximos y mínimos.
• RSI (Relative Strength Index): Mide la fuerza comparativa entre compradores y vendedores (Sobrecompra >70, Sobreventa <30).
• Bandas de Bollinger: Miden la volatilidad mediante desviaciones típicas.

7. Gestión de Carteras y Modelo CAPM

Modelo Media-Varianza de Markowitz

El inversor selecciona activos según rentabilidad esperada y riesgo. La diversificación reduce el riesgo específico. El conjunto óptimo forma la Frontera Eficiente.

Línea característica y CAPM

• Alfa (α): Rentabilidad independiente del mercado.
• Beta (β): Sensibilidad al mercado (β>1 agresivo, β<1 defensivo).
• CML (Capital Market Line): Relaciona rentabilidad y riesgo total (σ).
• SML (Security Market Line): Representa el CAPM; relaciona rentabilidad esperada con riesgo sistemático (β).

Fórmula CAPM: E[Rᵢ] = rf + (E[Rₘ] − rf) · βᵢ

Indicadores de Performance

• Sharpe: Prima de riesgo por unidad de riesgo total (σ).
• Treynor: Prima por unidad de riesgo sistemático (β).
• Jensen (Alfa): Rentabilidad diferencial sobre la predicción del CAPM.