1.1 Concepto de financiación y clasificación de las fuentes financieras

La financiación consiste en obtener los recursos económicos necesarios para que la empresa pueda realizar inversiones y desarrollar su actividad. Cada una de las formas de obtener dichos recursos recibe el nombre de fuente financiera. Estas fuentes se pueden clasificar atendiendo a distintos criterios:

1) Según su origen

• Recursos financieros externos: son aquellos que proceden del exterior de la empresa. Sus principales fuentes son las aportaciones de los socios, la emisión de obligaciones y las distintas formas de endeudamiento.
• Recursos financieros internos: son los recursos generados por la propia actividad de la empresa. Proceden de las amortizaciones y de la retención de beneficios, lo que se conoce como autofinanciación.

2) Según su duración

• Capitales permanentes: son recursos que permanecen en la empresa durante más de un ejercicio económico. Incluyen las aportaciones de los socios, la emisión de obligaciones, el endeudamiento a medio y largo plazo y la autofinanciación.
• Pasivo corriente: son recursos que permanecen en la empresa menos de un año. Sus principales fuentes son los proveedores y los préstamos y créditos bancarios a corto plazo.

3) Según su titularidad

• Recursos propios: son aquellos que no deben devolverse y no son exigibles por terceros. Proceden de las aportaciones de los socios y de los beneficios retenidos.
• Recursos ajenos: son recursos que la empresa debe devolver en un plazo determinado. Su origen está en las distintas formas de endeudamiento.

(Fin primera parte)

2. Financiación a corto plazo y otras modalidades externas

Préstamos a corto plazo (Financiación externa)

La empresa solicita dinero a una entidad bancaria para cubrir necesidades a corto plazo y se compromete a devolverlo en un plazo inferior a 12 meses, pagando el capital prestado más los intereses correspondientes.

2. Créditos bancarios a corto plazo

Son muy utilizados para financiar necesidades a corto plazo. Requieren negociación con el banco, que puede exigir garantías. Las principales modalidades son:

• Descubierto en cuenta: utilización de un saldo superior al disponible en la cuenta corriente. Tiene intereses muy elevados, por lo que se usa poco.
• Cuenta o línea de crédito: el banco fija un límite máximo del que la empresa puede disponer, pagando intereses solo por el dinero utilizado.

3. Crédito comercial

Consiste en el aplazamiento del pago a proveedores sin coste. Permite a la empresa utilizar los bienes o materias primas antes de pagarlos, financiando así su actividad.

4. La letra de cambio

Instrumento financiero que permite a la empresa anticipar el cobro de créditos mediante el descuento bancario. El banco adelanta el importe descontando intereses y comisiones. El riesgo de impago sigue siendo de la empresa.

5. El factoring

La empresa vende sus derechos de cobro a una sociedad factor, obteniendo liquidez inmediata y eliminando el riesgo de impago. Su principal inconveniente son los altos intereses y comisiones, además del principio de globalidad.

6. El confirming (corto plazo)

Servicio bancario para gestionar pagos a proveedores. El banco paga las facturas en su vencimiento y cobra una comisión a la empresa, ofreciendo al proveedor la posibilidad de cobrar antes pagando intereses. Mejora la imagen de la empresa y reduce costes administrativos.

7. Formas espontáneas de financiación

Son recursos que no requieren negociación previa, como el aplazamiento del pago de salarios, impuestos y cotizaciones sociales. Durante ese tiempo la empresa utiliza fondos que aún no ha pagado.

(Fin 2.1)…

2.2 Financiación mediante emisión de títulos y préstamos a largo plazo

1. Emisión de acciones (2.2)

Consiste en ampliar el capital social mediante la emisión de nuevas acciones. Son recursos propios que no se devuelven y permanecen en la empresa a largo plazo.

2. Emisión de obligaciones y bonos (empréstitos)

Son préstamos divididos en muchos títulos adquiridos por numerosos ahorradores. La empresa paga intereses y se utilizan cuando se necesitan grandes cantidades de financiación.

3. Préstamos a largo plazo

Son préstamos con vencimiento superior a un año. La empresa devuelve el capital más los intereses pactados. Cuanto mayor sea el importe y el plazo, más difícil será su obtención.

4. Leasing

Forma de financiación que permite usar bienes de inmovilizado mediante cuotas periódicas. Al final del contrato existe opción de compra a un precio reducido. Tiene cuotas elevadas, pero ofrece ventajas fiscales y evita la compra directa del bien.

5. Renting

Consiste en el alquiler a largo plazo de bienes, incluyendo mantenimiento y seguro. No existe opción de compra. Al finalizar el contrato, la empresa puede renovar o sustituir los bienes.

(Fin 2.2)….

3. La financiación interna

La financiación interna o autofinanciación está formada por los beneficios obtenidos por la empresa que no se reparten, sino que se retienen para mantener o aumentar su capacidad económica.

3.1 Autofinanciación de mantenimiento

Se basa principalmente en las amortizaciones y, en menor medida, en las provisiones, cuyo objetivo es mantener la capacidad productiva de la empresa.

1. Amortizaciones

Representan la depreciación irreversible de los elementos del inmovilizado debido al uso y al paso del tiempo. Contablemente se consideran un gasto que reduce el beneficio, aunque no supone salida de dinero, por lo que genera liquidez. Las amortizaciones acumuladas aparecen en el activo del balance con signo negativo, reduciendo el valor de las inversiones. Su función principal es permitir la reposición de los bienes y mantener la capacidad económica de la empresa.

No debe confundirse la amortización técnica, que aporta liquidez, con la amortización financiera, que supone la devolución de capital y una salida real de dinero.

2. Provisiones

Son fondos que se dotan como gasto sin salida de dinero para cubrir posibles pérdidas futuras, como impagos de clientes o depreciación de existencias. A diferencia de las amortizaciones, las provisiones responden a depreciaciones reversibles y se basan en el principio de prudencia.

3.2 Autofinanciación de enriquecimiento

Está formada por los beneficios no repartidos a socios o accionistas, que se destinan a nuevas inversiones y al crecimiento de la empresa. Estos beneficios se reflejan en las reservas, que pueden ser:

• Reserva legal: establecida por ley.
• Reserva estatutaria: fijada en los estatutos de la empresa.
• Reserva voluntaria: creada por decisión de la empresa, normalmente ante beneficios extraordinarios.

El objetivo principal es favorecer el crecimiento empresarial.

3.3 Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

Ventajas:

• Aumenta la autonomía de la empresa.
• Es especialmente adecuada para las PYMEs.
• Mejora la solvencia y facilita el acceso a otras fuentes de financiación.

Inconvenientes:

• Para los accionistas, supone una reducción de dividendos y de la rentabilidad inmediata.
• Para la empresa, puede reducir la rentabilidad de las acciones y afectar negativamente a su cotización.