Revisión Detallada de Afirmaciones Macroeconómicas

1. Superávit de Cuenta Corriente (CC) y Consumo (C) Futuro

Afirmación: Es probable que los países que operan con superávit de CC reduzcan su $C$ en el futuro. ¿Verdadero o Falso?

Respuesta: Verdadero (V).

• Cuando existe un superávit en la Cuenta Corriente (CC), significa que el nivel de Ahorro (S) es mayor a la Inversión (I).
• Esto implica que los consumidores ahorran más (consumen menos) y destinan una fracción menor del ingreso nacional a la inversión.
• La reducción de la absorción interna significa que caen las Importaciones (M) y que una cantidad mayor de producción interna está disponible para ser exportada, es decir, se produce un incremento de las Exportaciones Netas (XN).
• Por lo tanto, es esperable que aquellos países que operan con superávit en el futuro efectivamente reduzcan su Consumo ($C$).
• Si se planteara que es Falso (F), podría asociarse a que los países buscan un $CC = 0$. En ese caso, el consumo no se reduciría, ya que tendría que disminuir el nivel de Ahorro ($S$). Es difícil, si la economía mantiene un superávit, exigir más ahorro, ya que sacrificaría bienestar. Se espera que en el futuro mi $C$ sea constante o aumente si el ahorro fue inicialmente alto.

2. Controles de Capital y Tipo de Cambio Real

Afirmación: La imposición de controles de capital tendientes a reducir la entrada de capitales deberían, de ser efectivos, disminuir (apreciar) el tipo de cambio real de equilibrio.

Respuesta: Falso (F).

• Los controles de capital elevan la tasa de interés real ($r^*$) y reducen el déficit en CC (entrada de capitales).
• Esto elevaría o depreciaría el tipo de cambio real de equilibrio.
• Cuando el tipo de cambio real está depreciado, los bienes nacionales son baratos. Es decir, se requieren más bienes nacionales para adquirir un bien extranjero, o se requieren pocos bienes extranjeros para adquirir uno nacional.

3. Shock de Productividad y Cuenta Corriente

Afirmación: En una economía abierta, los efectos de un shock de productividad sobre la CC dependerán de si este shock es permanente o transitorio.

Respuesta: Verdadero (V).

• Si el shock es permanente: El Ahorro ($S$) permanece constante y la Inversión ($I$) sube, lo que reduce el saldo en la CC (más déficit o menos superávit).
• Si el shock es transitorio: El Ahorro ($S$) aumenta, la Inversión ($I$) probablemente quede constante, y el saldo en la CC aumenta (+ superávit o – déficit).

4. Efectos de un Aumento Transitorio del Gasto Público (G)

Afirmación: Un aumento transitorio del $G$ público financiado con alza de $T$ reduce la $I$ tanto en una economía cerrada como en una abierta.

Respuesta: Falso (F).

• En una economía cerrada, un aumento transitorio del $G$ financiado con alza de $T$ reduce la $I$ a través del aumento de la tasa de interés, dada la reducción del Ahorro privado ($S_p$).
• En una economía abierta, esta reducción del Ahorro privado solo provoca un aumento del Ahorro Externo ($S_e$) y un aumento del déficit de la CC, no afectando la Inversión ($I$), ya que esta última está determinada por la tasa de interés mundial ($r^*$).

5. Gasto del Gobierno en Bienes Importados vs. Nacionales

Afirmación: Un aumento de $G$ del gobierno en bienes importados no tiene, en general, efectos sobre el tipo de cambio real de equilibrio. En cambio, cuando el aumento es en bienes nacionales, la expansión fiscal sí provoca una apreciación real.

Respuesta: Verdadero (V).

• Un aumento del $G$ en bienes importados no genera un cambio en el tipo de cambio real ($q$), ya que el aumento del Ahorro Externo ($S_e$) se compensa con el déficit de la CC.
• Un aumento en bienes nacionales genera una apreciación real, ya que sube el Ahorro Externo ($S_e$) para compensar la caída del Ahorro del Gobierno (que baja debido a la fuerte presión por los bienes nacionales). Este es el típico caso de los twin deficits: el déficit fiscal aumenta el déficit en la CC y aprecia el tipo de cambio.

6. Terremoto en una Economía Autárquica

Afirmación: Un terremoto destruye la mitad del capital de un país autárquico, en pleno empleo y sin gobierno (es decir, $Y = C + I$). Comente.

Comentario:

• La tasa de interés aumenta (cae $Y$ en el diagrama $Y, r$ debido a la menor disponibilidad de capital).
• El Consumo ($C$) baja debido al interés alto.
• El efecto sobre la Inversión ($I$) es incierto, ya que la demanda de capital cae (por la destrucción), pero la tasa de interés sube (lo que desincentiva la inversión).

7. Déficit Comercial y Déficit en Cuenta Corriente (CC)

Afirmación: Un país que en un periodo presenta un déficit en la balanza comercial necesariamente presentará un déficit en la CC.

Respuesta: Falso (F).

• De acuerdo a la ecuación de la Cuenta Corriente: $CC = -XN + FPF$ (donde $XN$ es Exportaciones Netas y $FPF$ es el Pago Neto de Factores).
• Un déficit en la balanza comercial ($-XN > 0$) no garantiza un déficit en la CC si el Pago Neto de Factores ($FPF$) es suficientemente positivo.

8. Teoría del Ingreso Permanente: Shocks

Pregunta: Con respecto a la teoría del ingreso permanente, ¿Qué son los Shocks al ingreso y cómo afectan en esta teoría?

Respuesta: Existen 3 tipos de Shocks:

1. Temporal presente: Con un Shock Temporal, el ingreso permanente ($Y^p$) cae por debajo del ingreso presente ($Y_1$), por lo que el Ahorro ($S$) en el presente disminuye puesto que $Y_1$ es mayor que el $Y^p$ ajustado.
2. Permanente: Cae $Y_1$ e $Y_2$ (futuro) en la misma cantidad, por lo que el ingreso permanente cae en aprox. la misma medida. Esto lleva a que el Consumo ($C$) se reduzca mucho y el Ahorro ($S$) varíe poco.
3. Shock futuro anticipado: El ingreso permanente ($Y^p$) cae aun cuando el ingreso presente ($Y_1$) no lo hace, ocasionando un aumento en el ahorro presente (ya que se anticipa una caída futura del ingreso).

9. Rebaja de Aranceles y Tipo de Cambio Real

Afirmación: Una rebaja de aranceles genera una apreciación real y da lo mismo si esta rebaja arancelaria es compensada o no con nuevos impuestos ($T$). Comente.

Respuesta: Falso (F).

• Una rebaja de aranceles genera una depreciación real, ya que las importaciones se vuelven relativamente más baratas.
• Si la rebaja es compensada con nuevos $T$, el Gasto ($G$) y el Ahorro Nacional ($S_n$) no varían, por lo tanto, la Cuenta Corriente ($CC$) tampoco cambia.

11. Deterioro de los Términos de Intercambio (TI)

Afirmación: Si los términos de intercambio se deterioran, entonces debemos usar una menor cantidad de exportaciones por unidad de importación. ¿Verdadero o Falso y argumente su respuesta?

Respuesta: Falso (F).

• Si los términos de intercambio se deterioran, entonces debemos usar una mayor cantidad de exportaciones por unidad de importación. (Esto se debe a la definición de TI: $TI = \frac{P_X}{P_M}$. Si $TI$ cae, el precio relativo de nuestras exportaciones respecto a las importaciones es menor, por lo que necesitamos exportar más para comprar la misma cantidad de importaciones).

12. Viaje a EE. UU. y Tipo de Cambio

Pregunta: Usted está pensando en viajar a EE. UU. Si el tipo de cambio en Chile el 1er Semestre fue de $600/USD y el 2do fue de $620/USD, ¿Le conviene viajar ahora? ¿Cambia su respuesta si en vez de comprar el pasaje en dólares lo comprara en $ chilenos? Fundamente su respuesta.

Respuesta:

• Si el tipo de cambio sube de $600 a $620, el $ chileno se deprecia con respecto al dólar.
• Si el precio del pasaje se mantiene en dólares, ya podría no convenir viajar ahora, pues se necesita más moneda local para comprar el mismo bien en USD.
• Si el precio se manejara en $ chilenos, la respuesta cambiaría solo si el precio en pesos no se viera afectado por el tipo de cambio. En ese caso, solo deberíamos fijarnos si el precio en pesos se mantiene constante en el tiempo.

13. Aumento Transitorio vs. Permanente del Gasto Fiscal

Afirmación: En una economía abierta, un aumento transitorio del $G$ fiscal causa una apreciación real, mientras un aumento permanente lo deprecia.

Respuesta: Falso (F).

• La primera parte es cierta: se produce una apreciación real (debido al aumento de la demanda interna y la caída del ahorro privado, lo que aumenta $r^*$ y atrae capitales).
• La segunda parte es Falsa, ya que un aumento permanente del $G$ financiado con impuestos no debería afectar significativamente el tipo de cambio real si el ahorro privado y la inversión se ajustan de manera que el ahorro externo ($S_e$) se mantenga constante (o si el efecto sobre la demanda agregada se compensa).

14. Déficit Fiscal y Déficit en la CC

Afirmación: En una economía donde el déficit del gobierno ($S_g$) sube (es decir, $S_g$ se reduce), y a su vez no pasa nada con el ahorro privado ($S_p$) ni la inversión ($I$), entonces el déficit en la CC se deteriora (esto es, el déficit aumenta si había un déficit inicial o el superávit se reduce en caso contrario).

Respuesta: Verdadero (V).

• La identidad fundamental es: $CC = S_n – I = (S_p + S_g) – I$.
• Si aumenta el déficit del gobierno (se reduce $S_g$) y no le pasa nada al $S_p$ y la $I$, entonces el déficit de la CC aumenta, ya que la reducción en el ahorro total ($S_n$) debe ser compensada por un mayor endeudamiento externo (déficit en CC).

15. Paridad del Poder de Compra (PPC)

Pregunta: Explique la teoría de “Paridad del Poder de Compra” y dé 1 razón de por qué no se cumple.

Respuesta:

• La teoría sostiene que en el Largo Plazo (LP) el valor de los bienes es igual en todas partes del mundo. Por ejemplo, el valor de una manzana de Chile va a tener el mismo valor que una manzana de EE. UU. Es por esto que en el LP: $P = e P^*$.
• Razón por la que no se cumple: La razón más importante de por qué no se cumple es porque los países venden DIFERENTES bienes (no existe una canasta idéntica en todos lados) y existen costos de transporte que hacen que esta relación no se cumpla perfectamente.

Ajuste por Caída de Términos de Intercambio (TI)

Afirmación: Mientras más transitoria es la caída de los términos de intercambio, mayor debe ser el ajuste del tipo de cambio real. Comente si la afirmación es V, F o incierta.

Respuesta: Falso (F).

Cuando caen los TI, para el mismo nivel de tipo de cambio real ($q$), habrá un mayor déficit en la CC (de $CC_1$ a $CC_2$), debido a la caída del valor de las exportaciones, ya que $(P_X – P_M)$ cae.

Lo que pasa con $q$ dependerá de qué pasa con el Ahorro Externo ($SE = I – S_g – S_p$) dadas las decisiones de $G$ e $I$.

• Si el cambio es transitorio: El déficit en la CC se ampliará, ya que la gente mantendrá su Consumo ($C$) reduciendo el Ahorro ($S_p$ cae, por lo tanto, aumenta $SE$). La curva $CC$ se mueve a $CC_2$ en la misma magnitud en que $SE$ se mueve a $SE_2$, donde no pasa nada con $q$.
• Si la caída es permanente: El ajuste se hace con una caída del ingreso y gasto agregado, a causa del ajuste vía caída del consumo, en similar magnitud. Por lo tanto, el ahorro externo ($SE$) queda igual (como en la figura 2). Para esto se necesita una depreciación para generar el mismo déficit en la CC, pero con productos que se venden más baratos.

Caída Transitoria vs. Permanente del Precio del Cobre

Afirmación: Si el precio del cobre en Chile cae de manera transitoria se puede esperar un aumento del déficit en la CC, pero si este cambio es más permanente la CC debería mantenerse.

Respuesta: Verdadero (V).

• En la primera aseveración, el déficit aumenta debido a que los individuos no ajustan su nivel de Consumo ($C$) a su nuevo ingreso, ya que el ingreso permanente no cae, y por tanto el ahorro nacional ($S_n$) cae, aumentando el ahorro externo (es decir, el déficit en la cuenta corriente).
• Si la caída es permanente (segunda aseveración), los individuos ajustan su nivel de consumo en la misma magnitud en que caen sus ingresos permanentes, de donde se concluye que el déficit en la CC no varía.