1. Sistema Monetario Internacional

El Sistema Monetario Internacional (SMI) es el conjunto de instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional entre los países.

Funciones principales:

• Ajustes: Corregir los desequilibrios reales por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas.
• Liquidez: Decidir los productos de reserva, formas de crearlos y la posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos.
• Gestión: Repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en el Fondo Monetario Internacional (FMI) y los bancos centrales de cada país.
• Generar confianza en la estabilidad del sistema.
• Acordar los regímenes de tipo de cambio.

2. Tipo de cambio

Es el precio de una moneda en términos de otra. Sus características principales son:

• Puede ser fijo o variable.
• El tipo de cambio fijo lo establece el gobierno.
• El tipo de cambio variable se establece en el mercado de divisas mediante el libre juego de la oferta y la demanda.
• Se rige bajo el concepto del Trilema monetario (modelo Mundell-Fleming).

3. La conferencia de Bretton Woods

Se celebró en 1944 para establecer la reglamentación del nuevo sistema monetario internacional. En ella nacieron dos instituciones fundamentales: el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

• El FMI surgió con la finalidad de promover la estabilidad de los tipos de cambio internacionales y la eliminación de las barreras que obstaculizan los pagos internacionales, con el fin de promover el comercio y las inversiones.
• El Banco Mundial, complementando la actividad del Fondo, debía realizar préstamos a largo plazo a los países con dificultades estructurales en su balanza de pagos.
• El Plan White establecía la creación de un fondo de maniobra para lograr una estabilidad de los tipos de cambio suficiente para mantener el comercio y las inversiones.
• El Plan Keynes buscaba un sistema monetario que permitiese una financiación adecuada para los países que, como el Reino Unido, iban a experimentar grandes déficit de balanza de pagos.

El diseño final del FMI respondió más a las intenciones estadounidenses de crear un fondo de estabilización de cambios que evitase el caos de los años 30. Reflejaba más los temores del pasado que la necesidad de dar respuesta a las debilidades del sistema de cambios fijos, por lo que daría escasa respuesta a dichas debilidades.

4. El convenio constitutivo del FMI

Estableció un sistema de tipos de cambios fijos, pero ajustables, centrado en el dólar. Sus pilares fueron:

• El dólar fue el eje del sistema porque era la única moneda convertible en oro (35 dólares por onza).
• Creó una serie de mecanismos para ampliar la liquidez internacional.
• Cada país miembro debía declarar el valor de cambio de su moneda en términos de gramos de oro fino.

5. El nuevo orden monetario internacional: funcionamiento

• El dólar se convirtió en la moneda de reserva internacional porque la mayoría de países tenían reservas de divisas en dólares o en bonos estadounidenses.
• Los bancos centrales realizaban operaciones de compraventa de divisas en los mercados para mantener fijo el tipo de cambio.
• La Reserva Federal no tenía que intervenir en el mercado de divisas.
• Si un país afrontaba problemas coyunturales, podía pedir un préstamo al FMI.
• Si un país afrontaba problemas estructurales, podía devaluar o revaluar su moneda, previa autorización del FMI.

6. El problema de la convertibilidad

Debido a la presión estadounidense, el gobierno británico declaró la convertibilidad de la libra en 1947; sin embargo, seis semanas después tuvo que suspenderla. Los países europeos pospusieron la declaración de convertibilidad de sus monedas debido a la escasez de dólares: necesitaban importar de EE. UU. para reconstruir sus economías, pero no tenían la capacidad financiera para hacerlo.

7. El Plan Marshall: condiciones de la ayuda

Para recibir el apoyo, los países debían cumplir con los siguientes puntos:

• Desarrollar el comercio entre países europeos.
• Avanzar hacia la convertibilidad de las monedas.
• Eliminar las barreras frente a las importaciones procedentes de Estados Unidos.
• Avanzar hacia la reducción del gasto público.
• Reducir los controles del gobierno, como el racionamiento o los controles de precios.
• Incrementar las exportaciones hacia Estados Unidos.

8. Crisis de balanza de pagos: medidas

Ante una crisis, se planteaban las siguientes soluciones:

• Devaluación de la moneda: Los productos nacionales, al expresarse en dólares, resultan más baratos, lo que permite vender más al exterior.
• Aplicación de políticas económicas restrictivas para reducir el consumo y las importaciones.
• Levantar barreras a las importaciones.

9. El convenio constitutivo del FMI: problemas

• La reconstrucción de las principales economías industrializadas daba lugar a grandes desequilibrios de balanza de pagos.
• La meta principal de la política monetaria no era la estabilidad del tipo del cambio, sino el crecimiento.
• El FMI carecía de poder para imponer las políticas que mejor pudieran estabilizar el sistema monetario.

10. Los recursos del FMI

• Cada país miembro aporta una cuota.
• Los recursos procedentes de cuotas ascienden actualmente a aproximadamente 327.000 millones de dólares.
• La cuota se fija teniendo en cuenta las principales magnitudes económicas del país.
• La cuota determina la capacidad de voto en el FMI y las posibilidades de obtener ayudas del organismo.
• También puede obtener recursos mediante préstamos.

11. Derechos Especiales de Giro (DEG)

Son activos de reserva internacional creados por el FMI en 1969.

• Inicialmente, su valor se referenció al dólar y al oro; luego, a una cesta de 16 monedas.
• Actualmente, es una cesta de cinco monedas con ponderaciones específicas.
• Se usa como unidad de cuenta en varios organismos internacionales y regionales.

12. Condicionalidad

Cuando el FMI proporciona respaldo financiero a un país, se asegura de que este aplique una política económica que permita reducir o eliminar el problema de sus pagos externos.

• Los requisitos pueden variar desde un compromiso de cooperar con el FMI hasta la formulación de un plan específico y cuantificado respecto a la política financiera.
• Cada programa respaldado por el FMI lo elabora el país miembro en estrecha colaboración con el Fondo.