1. Introducción a los Conceptos de Crecimiento Empresarial

El crecimiento empresarial y el crecimiento del sistema económico son dos conceptos distintos, aunque compatibles. Es fundamental definirlos, ya que son aspectos clave de la empresa que a menudo se confunden. Existen crecimientos que afectan únicamente al sistema y otros que afectan solo a la empresa, sin que necesariamente impacten a ambos.

Hemos identificado dos tipos principales de crecimiento estratégico:

• Expansión: Aumento de actividades en mercados y productos tradicionales o incursión hacia nuevos mercados.
• Diversificación: Puede ser clasificada en cuatro modalidades: vertical, horizontal, concéntrica y conglomerada.

La diversificación se clasifica según su relación con la actividad principal:

• Relacionada: Diversificación vertical y horizontal.
• No relacionada: Diversificación concéntrica y conglomerada.

2. Crecimiento Interno y Crecimiento Externo: Un Análisis Comparativo

A continuación, analizaremos comparativamente las dos principales vías de desarrollo corporativo.

Crecimiento Interno (Crecimiento Natural)

El crecimiento interno es aquel en el que la empresa realiza una expansión dentro de su propia estructura. Implica un aumento de tamaño mediante el crecimiento de las instalaciones, la contratación de personal, la inversión en nuevas tecnologías o la adquisición de nuevos materiales tangibles o intangibles.

También se denomina crecimiento natural. Se centra en la inversión y el desarrollo propio, lo que puede implicar un salto tecnológico. Es importante notar que el crecimiento no siempre significa aumentar la plantilla; una empresa puede crecer en eficiencia y valor disminuyendo el número de empleados.

Crecimiento Externo (Fusiones y Adquisiciones)

El crecimiento externo resulta de adquirir, participar o asociarse con otras empresas o partes de ellas. Se produce principalmente por medio de fusiones, adquisiciones o asociaciones entre dos o más entidades. La acumulación de actividades económicas existentes se materializa adquiriendo capacidades de producción que ya existían en el mercado.

Impacto en el Sistema Económico

• El crecimiento interno implica el crecimiento de la empresa y, simultáneamente, el crecimiento del sistema económico general.
• En contraste, en el crecimiento externo, crece la empresa, pero no necesariamente crece el sistema económico, ya que solo se produce una reestructuración de activos existentes.

Para que haya crecimiento económico real, tiene que crecer el sistema. Un aumento en las ventas de una empresa no siempre se traduce en un aumento de los beneficios.

Razones para Optar por el Crecimiento Externo

El crecimiento externo se utiliza estratégicamente en diversas situaciones:

• Es la única forma de crecer si el mercado objetivo está saturado.
• Búsqueda de eficiencia económica, complementando tecnología, plantilla o instalaciones.
• Existencia de un excedente de fondos financieros que se utiliza para comprar otra empresa.
• Objetivo de los directivos de dirigir una empresa de mayor tamaño.
• Operaciones comunes en industrias maduras.
• Por conveniencias fiscales.

Ventajas del Crecimiento Externo

• Es un proceso más rápido que el crecimiento orgánico.
• Al acortar el tiempo de desarrollo, pueden disminuir los riesgos asociados a la inversión inicial.
• Aumento del poder de mercado y la cuota de mercado. Si empresas con alta cuota se unen, consolidan una posición dominante.
• Aumento de la financiación y posibles beneficios fiscales.

Inconvenientes del Crecimiento Externo

Aunque el texto original lo denomina ‘Inconvenientes del crecimiento interno’, los puntos descritos se refieren a los costes y problemas de la adquisición (crecimiento externo):

• Es más costoso en términos financieros, ya que siempre se debe pagar un plus (prima de control) por la adquisición.
• Este coste superior se concreta en la necesidad de valorar el fondo de comercio (goodwill), que es el valor de la empresa en el mercado por encima de sus activos netos.
• El valor de la empresa adquirente puede disminuir temporalmente, mientras que el valor de la empresa adquirida aumenta al concretarse la operación.

3. Tipos y Modalidades del Crecimiento Externo

3.1. Integración

La integración es la unión de dos o más empresas, lo que normalmente conlleva la pérdida de la personalidad jurídica de una o varias de ellas. Es fundamental distinguir entre los siguientes conceptos:

Fusión

• Fusión Pura

  Ocurre cuando dos sociedades (A y B) conciertan la constitución de una empresa nueva (C), desapareciendo las dos originales. Ejemplo: A y B se fusionan y se crea C (una empresa radicalmente nueva); desaparecen A y B.

• Absorción

  Ocurre cuando una empresa (A) absorbe a otra (B). La empresa A es la adquirente (ganadora) y la empresa B es la absorbida (perdedora). La nueva empresa resultante es A, que incorpora todos los activos y pasivos de B. Ejemplo: Desaparece B, y A se mantiene con la suma de A + B.

• Fusión con Aportación

  Una empresa (B) se fusiona con una rama de actividad específica de otra empresa (A). Primero se produce la escisión de la rama de actividad de A, y luego se produce la aportación a B. Ejemplo: La empresa A tiene tres ramas (1, 2, 3). La empresa B se fusiona con la rama 2 de A. La nueva empresa es B con la rama 2.

3.2. Desagregación

La desagregación es un concepto económico que no debe confundirse con la desconcentración, que es un término político. Existen distintas clases de desagregación:

Escisión (Partición)

Se produce cuando se realiza una aportación de capital a varias sociedades (al menos dos o más). Es el reparto del patrimonio de una sociedad a otras empresas, partiendo una unidad en trozos y aportándolos. Ejemplo: La empresa Endesa se parte en tres partes, y cada una va a una empresa distinta (una a EON, otra a ENEL y otra a ACCIONA).

Segregación

Aparece cuando una parte del patrimonio de una sociedad se desgaja en varias partes para formar otras unidades jurídicamente separadas. Ejemplo: La empresa Endesa se parte en tres partes, y de estas se crean tres empresas nuevas.

3.3. Participación

Una empresa adquiere un paquete de acciones de otra empresa. La participación puede ser:

• Minoritaria: Por ejemplo, el 20% del capital más un puesto en el consejo de administración.
• Minoritaria-Mayoritaria: Por ejemplo, el 20% del capital, siendo este el porcentaje más alto entre los accionistas minoritarios (el que más tiene de los otros tiene el 2%).
• Mayoritaria: 50% o más del capital.

En este esquema, existe una empresa matriz (la que posee más del 50% del capital) y una empresa filial (la que tiene las acciones).

3.4. Cooperación

La cooperación es otra modalidad de crecimiento externo que se abordará en detalle en un punto posterior.

4. Problemas de la Integración Empresarial

Los procesos de integración y adquisición pueden generar problemas complejos, que se clasifican en tres tipos principales:

4.1. Problemas Legales y Fiscales

Estos problemas se plantean por diversas razones:

• Relaciones con el proceso de fusión de empresas, fijadas por ley.
• Dificultades derivadas del proceso de personalismo: primero se debe constituir un consejo de administración para cada sociedad y crear el proyecto de fusión.
• Una vez que el proyecto se lleva a cabo y se realiza la fusión, surge el problema crucial de la valoración: ¿cuál es el valor real de la empresa al unirse? Este es un gravísimo problema económico-legal.

Nota fiscal: En las fusiones, los beneficios obtenidos por el intercambio de acciones (plusvalías) no se declaran inmediatamente a Hacienda, sino que se difiere su tributación, pasando directamente al patrimonio del beneficiario (régimen de neutralidad fiscal).

4.2. Problemas Culturales y Organizativos

Es necesario analizar y establecer una nueva estructura, una nueva jerarquía y una cultura común para evitar conflictos. Se debe analizar el impacto de la integración sobre la motivación y la productividad del personal.

Para minimizar los efectos negativos en la organización, es esencial la planificación de objetivos comunes. Dentro de la estrategia organizativa, se deben definir claramente los objetivos de la dirección. La coexistencia de poderes legales y poderes basados en las relaciones interpersonales crea el problema de determinar a quién se debe obedecer.

4.3. Problemas Económicos

El principal problema económico en cualquier proceso de crecimiento externo es la valoración de las empresas involucradas.