Modelos Macroeconómicos: Oferta Agregada, Curva de Phillips y Dinámica de la Inflación
CLASE 13
Oferta agregada con shocks
P: nivel de precios. P^e: precios esperados Y:
producción efectiva. Yˉ: producción natural. v: perturbación de oferta (ej. Petróleo).
π:
inflación actual. Eπ:
inflación esperada.
La ley de Okun dice que:
cuando la producción está por encima de su nivel natural, el desempleo está por debajo de su nivel natural, y viceversa.
Expectativas adaptables
La gente forma sus expectativas basándose en la inflación observada recientemente.
La inflación depende de la inflación pasada, del desempleo cíclico y una perturbación de la oferta: la tasa natural de desempleo a veces se denomina tasa de desempleo no aceleradora de la inflación o NAIRU.
la inflación tiene inercia: la inflación prosigue a menos que algo la detenga por lo que, si el desempleo se encuentra en la NAIRU y si no hay perturbaciones de la oferta, la subida del nivel de precios ni se acelera ni se desacelera.
Esta inercia se debe a que la inflación pasada influye en las expectativas sobre la futura inflación y a que estas expectativas influyen en los salarios y los precios que fija la gente.
Curva de Phillips moderna 
Oferta agregada
Si los precios han venido subiendo rápidamente, la gente esperará que continúen subiendo al mismo ritmo.
Como la posición de la oferta agregada a corto plazo depende del nivel esperado de precios, la curva de oferta agregada a corto plazo se desplaza en sentido ascendente con el paso del tiempo.
Continúa desplazándose en ese sentido ascendente hasta que algún acontecimiento, por ejemplo, una recesión o una perturbación de la oferta, altera la inflación y las expectativas sobre ella.
La demanda agregada también debe desplazarse en sentido ascendente para confirmar las expectativas de inflación.
Lo más frecuente es que el continuo aumento de la demanda agregada se deba a un crecimiento persistente de la oferta monetaria.
Si el banco central frenara el crecimiento del dinero, la demanda agregada se estabilizaría y el alza de la oferta agregada provocaría una recesión.
El segundo, β(u – un), indica que el desempleo cíclico ejerce presiones a la inflación: un bajo desempleo presiona al alza la inflación, y se denomina inflación de demanda porque ésta es responsable.
Un elevado desempleo presiona a la baja la inflación y el parámetro β mide la sensibilidad de la inflación al desempleo cíclico.
El tercer término, v, muestra que la inflación aumenta y disminuye debido a perturbaciones de la oferta.
Una perturbación neg. De la oferta, por ejemplo, alza de los precios mundiales del petróleo, hace que v sea positivo y provoque un aumento de la inflación.
inflación de costos: las perturbaciones negativas de la oferta presionan al alza los costos de producción.
Una perturbación positiva de la oferta, por ejemplo, abundancia de petróleo que provoca un descenso de su precio, hace que v sea negativo y provoque una disminución de la inflación.
cuando el paro se encuentra en su tasa natural (u = un), la inflación depende de la inflación esperada y la perturbación de la oferta ( = E + v).
El parámetro β determina la pendiente: a corto plazo, dado el nivel de inflación esperada, las autoridades pueden manipular la demanda agregada para elegir una combinación de inflación y desempleo que refleja la curva de Phillips a corto plazo.
La curva de Phillips a corto plazo depende de la inflación esperada, ya que, si esta aumenta, la curva se desplaza en sentido ascendente y la disyuntiva a la que se enfrentan las autoridades económicas es más desfavorable: la inflación es más alta a cualquier nivel de paro.
disyuntiva a corto vs. Largo plazo
A corto plazo, existe un trade-off entre inflación y desempleo.
A largo plazo, las expectativas se ajustan → el desempleo vuelve a su tasa natural → no hay disyuntiva (dicotomía clásica).
Reducir la inflación tiene costos
Para bajar la inflación, hay que pasar por desempleo alto y menor producción.
Esto se mide con la tasa de sacrificio:
Para reducir la inflación 1 punto → se pierde 5% del PIB de un año.
Según la ley de Okun: 1 punto de desempleo → 2 puntos de PIB.
Entonces: 1 punto de inflación ↓ → 2,5 puntos de desempleo ↑.
Ley de Okun
Relación negativa entre desempleo y producción.
Si el desempleo sube 1 punto → el PIB cae aproximadamente 2 puntos.
Demanda Agregada (DA)
Relación negativa entre nivel de precios (P)
y producción (Y).
Derivada de la ecuación cuantitativa del dinero:
Si M sube → DA se desplaza a la derecha → más Y y P.Ecuación de Fisher
Relación entre tasa de interés nominal (i)
y real (r):
Si la inflación esperada sube → sube la tasa nominal.La inflación actúa como un impuesto sobre los saldos reales:
Señoriaje: ingreso del Estado por emitir dinero:
Costos de la inflación
Anticipada
Impuesto no aprobado., Costos de menú, Menores saldos monetarios, Distorsiones tributarias.
No anticipada
Redistribuye riqueza entre deudores y acreedores.
Curva de Phillips
Relación inversa entre inflación y desempleo.
Versión moderna: 
Oferta Agregada a Corto Plazo
Tiene pendiente positiva: 
2 modelos explican esto:
Precios rígidos
Algunas empresas no ajustan precios rápido.
Información imperfecta
Productores confunden precios relativos con precios generales.
Dinámica de corto y largo plazo
Aumento inesperado de DA:
Corto plazo: P> P^e → Y>Yˉ
Largo plazo: P^e sube → Y vuelve a Yˉ, pero con mayor P.
Neutralidad monetaria
Corto plazo
El dinero afecta producción.
Largo plazo
Solo afecta precios.
Curva de Phillips moderna:
Expectativas e inercia
Adaptativas
Generan inercia inflacionaria:
La inflación sigue si no se actúa.
Tasa de sacrificio
% del PIB que se pierde para reducir 1 punto de inflación.
Estimación: 5% del PIB por cada 1% de inflación ↓.
Según Okun: 1 punto de desempleo → 2 puntos de PIB.
Entonces: 1% inflación ↓ → 2,5% desempleo cíclico ↑.
Expectativas racionales
La gente usa toda la información disponible.
Si el gobierno anuncia y cumple una política creíble:
Las expectativas bajan.
La inflación puede bajar sin recesión.
Condiciones:
-
El anuncio debe ser previo a la formación de expectativas.
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Debe ser creíble.