Preguntas Frecuentes sobre Inversión y Financiamiento

Proyectos de Inversión

¿Cuál es la definición de proyecto complementario?

Se invierte en un proyecto y, simultáneamente, se debe invertir en otro.

¿Qué inconveniente presentan los proyectos complementarios en relación con el manejo de las finanzas?

Si un proyecto no genera rentabilidad, necesariamente hay que renunciar a las inversiones del otro; se deben evaluar como uno solo.

Decisiones de Inversión y Financiamiento

¿Cuál es el objetivo general de las decisiones de inversión respecto a las decisiones de financiamiento?

Seleccionar la fuente de financiamiento que maximice la utilidad por acción y cuyo costo sea menor.

¿En qué sentido se relacionan el presupuesto de capital con la planeación estratégica?

Son planes de acción de carácter cualitativo a largo plazo. El presupuesto está enmarcado en la planeación estratégica.

¿Considera que la buena liquidez de una empresa deba alcanzarse invirtiendo en proyectos que tengan una rápida recuperación?

Sí, porque cuanto más rápida sea la recuperación, mejor, ya que se puede volver a invertir o pagar las deudas a corto plazo. Los flujos de dinero a corto plazo, en contrapartida a las cuentas por pagar, indican que una buena liquidez sí se puede alcanzar en proyectos con una rápida recuperación.

¿Es posible que en el análisis de inversión a largo plazo se incluyan inversiones en capital de trabajo?

Sí, porque al invertir en un proyecto se necesitará equipo, personal, materiales, etc. (cuando ya esté operando), y esto debe incluirse desde el principio.

Impacto Económico de las Decisiones

¿Afectan las economías o la economía de un país las malas decisiones de inversión tomadas por empresas importantes?

Sí, porque cuanto más gana una empresa, más paga impuestos; cuanto más paga la empresa, más gana el gobierno.

¿En los proyectos gubernamentales se realizan estudios de rentabilidad?

No, porque en los proyectos gubernamentales lo que se mide es el beneficio para los usuarios del proyecto; el estudio de la rentabilidad se realiza para proyectos de inversión privada.

¿Considera términos equivalentes la evaluación de proyectos y la valuación de proyectos?

La evaluación de proyectos es el estudio y aceptación de proyectos, mientras que la valuación es el proceso de planificación de decisiones de inversión.

¿Puede ser la inversión inadecuada en proyectos una causa de insolvencia para las empresas?

Sí, porque si no genera el rendimiento máximo, aumentará la insolvencia.

Conceptos Clave de Finanzas Corporativas

Estados Financieros Proforma

¿Qué proporciona el estado de resultados proforma?

Una proyección de la cantidad de utilidades que la empresa espera obtener en el curso del periodo siguiente.

¿En la preparación de estados de resultados proforma, se siguen cuatro pasos de gran importancia?

Establecimiento de una proyección de ventas; determinación de un programa de producción y del empleo concomitante de materiales, mano de obra directa (MOD) y gastos indirectos de fabricación (GIF) para alcanzar la utilidad bruta; cálculo de otros gastos; y precisión de la utilidad, completando el estado financiero proforma real.

¿Qué le permite el pronóstico financiero al administrador?

Anticipar los eventos antes de que ocurran, en particular la necesidad de obtener fondos de forma externa.

¿Los tres estados financieros que se utilizan para la preparación del pronóstico son?

El estado de resultados proforma, el presupuesto de efectivo y el balance general proforma.

¿El método del porcentaje de ventas también se podría emplear en?

La preparación de pronósticos menos precisos.

Apalancamiento Financiero y Operativo

¿Qué representa el apalancamiento?

El uso de partidas de costos fijos con miras a maximizar los resultados de la empresa.

¿Qué indica el apalancamiento operativo?

En qué medida la empresa utiliza los activos fijos (planta y equipo).

¿Qué indica el apalancamiento financiero?

Qué tanta deuda utiliza una empresa en su estructura de capital.

¿En las ciencias físicas, como en la política, el término apalancamiento es de uso común?

Común para referirse al uso de fuerzas y efectos especiales con el propósito de producir resultados superiores a los normales como consecuencia de una determinada acción.

¿Grado de apalancamiento operativo?

Es el cambio porcentual en la utilidad de operación que ocurre como resultado de un cambio porcentual en las unidades vendidas.

¿Grado de apalancamiento financiero?

Se define como el cambio porcentual en las utilidades por acción que ocurre como resultado de un cambio porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII).

¿El grado de apalancamiento combinado?

Usa la totalidad del estado de resultados y muestra el efecto de un cambio en las ventas o en el volumen sobre las utilidades por acción.

¿Margen de contribución?

Es igual al precio menos el costo variable por unidad.

Gestión del Capital de Trabajo y Financiamiento

¿Qué implica la administración del capital de trabajo?

El financiamiento y el control de los activos circulantes de la empresa.

¿A qué debe estar ligado el financiamiento de un activo?

Al tiempo que es probable que este permanezca en el balance general.

¿El riesgo, así como la rentabilidad, determinan?

El plan de financiamiento para los activos circulantes.

¿Decisiones de financiamiento?

A corto plazo y a largo plazo.

¿Decisiones de financiamiento a largo plazo?

• Bursatilización (valores negociables respaldados por activos)
• Deudas (préstamos a plazo, garantizadas y no garantizadas)
• Valor convertible
• Capital contable (capital común, acciones preferentes, utilidades retenidas)

¿Decisiones de financiamiento: arrendamiento?

Arrendamiento financiero y operativo.

¿Decisiones de financiamiento a corto plazo?

• Préstamo bancario
• Papel comercial
• Préstamos cedidos en garantía colateral
• Ventas de cuentas por cobrar y de inventarios

¿Teorías básicas que describen la forma de la curva de rendimiento?

• Teoría de la prima de liquidez: Afirma que las tasas a largo plazo deben ser más altas que las tasas a corto plazo.
• Teoría de la segmentación de mercado: Señala que los valores de la tesorería se dividen en segmentos del mercado en función de las diversas instituciones financieras que invierten en el mercado.
• Teoría de la hipótesis de las expectativas: Explica los rendimientos sobre los valores a largo plazo como una función de las tasas a corto plazo.

Gestión de Efectivo y Tesorería

¿Razones para el mantenimiento de saldos de efectivo?

Saldar transacciones, mantener saldos de reciprocidad en los bancos y motivos de precaución.

¿Qué es el flotante?

Es la diferencia entre la cantidad registrada por la corporación y la cantidad acreditada a la corporación por el banco.

¿Cuenta de transferencias automáticas?

Es aquella que permite a las compañías mantener saldos en cero, en tanto que los excesos de efectivo son depositados de inmediato en una cuenta que gana intereses.

¿Pagarés de la tesorería?

Son obligaciones del gobierno con un vencimiento de 1 a 10 años y podrían comprarse con fondos a corto plazo o a plazo intermedio.

¿Principales variables de política que se deben considerar en conjunción con el objetivo en cuanto a utilidades?

Normas de crédito, términos comerciales y política de cobranza.

Planificación y Estrategias Financieras

La Planificación Financiera

La Planificación Financiera trata de proyectar en términos monetarios el resultado futuro que desea alcanzar, intentando identificar los recursos que necesita para lograrlo.

Flujos Financieros e Información

A. Los Flujos Financieros de la Empresa

Es el proceso desde que se obtiene el dinero, su utilización para la compra de necesidades de inversión, producción, comercialización, administración, pago de impuestos y pago a los prestamistas (intereses) y los accionistas (dividendos). Todo es manejado por la tesorería.

B. Información Financiera

Este es el segundo elemento básico para la toma de decisiones financieras. Se requiere información en tres niveles: empresa, sector y entorno. Para que cumpla con su función, la información financiera debe ser:

• Comprensible
• Relevante
• Fiable
• Comparable
• Oportuna

Objetivos y Estrategias Financieras

C. Objetivos Financieros

• Inversión: Maximizar la rentabilidad, incrementando el valor de las acciones en el mercado.
• Financiación: Minimizar el costo de capital.

La estrategia financiera debe estar en concordancia con la estrategia empresarial.

Tipos de Estrategia Financiera (de Inversión)

• Diversificar el riesgo (implica mayor seguridad, prescindiendo de la rentabilidad, por lo que respondería al objetivo de la liquidez).
• Realizar o no inversiones arriesgadas (tiene relación con la rentabilidad).
• Establecer unos determinados valores de aceptación en los criterios de inversión (VAN, TIR, PAYBACK).
• Dedicar sistemáticamente o no un porcentaje de los recursos a tecnología.

Tipos de Estrategia Financiera (de Financiación)

• Mantener una determinada proporción entre recursos propios y ajenos (mantener un ratio de apalancamiento estable).
• Entre recursos a corto y a largo plazo (relacionado con la existencia de un determinado fondo de comercio).
• Estrategia de reservas (relacionado con la política de dividendos).
• Buscar la autosuficiencia financiera.
• Internacionalizar las fuentes de financiación.

Tipos de Estrategia Financiera (de Amortización)

• Amortización acelerada: Las empresas que quieren minimizar el riesgo tratarán de amortizar lo antes posible las inversiones.
• Amortización dilatada: Las que quieren maximizar el beneficio tratarán de alargar el plazo de amortización lo máximo posible.

Tipos de Estrategia Financiera (de Dividendos)

• Mantener dividendos constantes.
• Establecer una tasa de crecimiento anual del dividendo.
• Repartir siempre el mismo porcentaje del beneficio.

Gestión de Tesorería y Ciclo de Caja

Duración del Ciclo de Caja a Corto Plazo

El ciclo de caja a corto plazo lo entendemos como el proceso que sigue un dólar gastado en materias primas hasta volver a ingresar a través de la conversión en dinero de las ventas.

El cálculo del período de maduración lo podemos dividir en función de las fases por las que atraviesa el proceso productivo de la empresa. Así, de forma general, podemos distinguir las siguientes fases:

• Compras de materia prima.
• Entrada en productos en curso.
• Entrada en almacén de productos acabados.
• Ventas del producto.
• Cobro de las ventas.

Fundamentos del Presupuesto y la Inversión

Presupuesto y Conceptos de Inversión

Presupuesto

Es un plan de acción futuro de carácter cuantitativo que habrá de ayudar a la toma de decisiones y, además, servirá para evaluar las decisiones tomadas.

Presupuesto de Capital

Inversión de largo plazo. Se refiere al estudio de oportunidades para llevar a cabo inversiones rentables.

Inversión

Es la asignación de recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un beneficio en el futuro.

Importancia y Criterios de Inversión

Importancia de las Decisiones de Inversión

• Porque implican la asignación de grandes sumas de dinero y en un periodo de largo plazo.
• Puede implicar el éxito o el fracaso en una compañía o empresa.
• Porque resulta difícil retractarse de una decisión de esta índole, a diferencia de una mala decisión concerniente a cuentas por cobrar o inventarios.

¿Qué es mejor: el tiempo de recuperar la inversión, la rentabilidad o la liquidez?

La rentabilidad.

Criterios sobre los que se apoyan las Decisiones de Inversión

En finanzas, se concluye que el tomador de decisiones en esta área debe buscar la optimización del valor presente de la riqueza de los dueños o accionistas.

El Presupuesto de Capital debe responder 3 preguntas básicas:

• ¿Cuánto invertir?
• ¿En qué invertir?
• ¿Dónde obtener los recursos para realizar los proyectos?

Las Decisiones de Inversión pueden referirse a 4 elementos importantes:

• Búsqueda de nuevos proyectos.
• Evaluación de proyectos de inversión.
• Selección de proyectos de inversión.
• Organización, control y auditoría de los proyectos.

Objetivos Financieros

• Inversión: Maximizar la rentabilidad, incrementando el valor de las acciones en el mercado.
• Financiación: Minimizar el costo de capital.

Estrategias Financieras de la Empresa

La estrategia financiera debe estar en concordancia con la estrategia empresarial.

Tipos de Estrategias Financieras (de Inversión)

• Diversificar los riesgos.
• Realizar o no inversiones arriesgadas.
• Establecer unos determinados valores de aceptación en los criterios de inversión (VAN, TIR, PAYBACK).

Tipos de Estrategias Financieras (de Financiación)

• Mantener una determinada proporción entre recursos propios y ajenos.
• Entre recursos a corto y largo plazo.

Duración del Ciclo de Caja a Corto Plazo

Lo entendemos como el proceso que sigue un dólar gastado en materias primas hasta volver a ingresar a través de la conversión en dinero de las ventas.

El Bono

Es de renta fija y se convierte en una deuda a plazo, y no lo incluiremos en el presupuesto a largo plazo.

La Acción

Es una renta variable.

¿Por qué se deben presupuestar las inversiones?

Para saber la capacidad financiera y para financiar las expansiones.

Clasificación de Inversiones

• Inversiones obligatorias.
• Inversiones no lucrativas.
• Inversiones cuya rentabilidad resulta difícil de medir.
• Inversión en proyectos de reemplazo.
• Inversiones de proyectos de expansión.
• Inversión en proyectos de flujos convencionales y no convencionales.
• Flujo convencional.
• Inversión en proyectos rutinarios o tácticos.
• Proyectos estratégicos.
• Inversión en proyectos para atacar nuevos productos o nuevos mercados.
• Inversión en proyectos que acepten o rechacen una orden especial a largo plazo.
• Inversión en proyectos complementarios.
• Inversión en proyectos mutuamente excluyentes.