Elementos Patrimoniales

Los elementos patrimoniales son los bienes, derechos y obligaciones que forman el patrimonio de la empresa.

Activo Corriente

Son aquellos elementos que se espera convertir en efectivo, vender o consumir en el ciclo normal de explotación de la empresa, generalmente en un plazo inferior a un año.

Existencias

• Mercaderías: Productos comprados para la venta sin transformación.
• Materias primas: Materiales destinados a la producción.
• Combustibles: Materias energéticas almacenables.
• Repuestos: Piezas de repuesto para la empresa.
• Material de oficina: Folios, bolígrafos, etc.
• Productos en curso: Bienes en fase de elaboración.
• Productos terminados: Productos fabricados y listos para la venta.

Activo Realizable

Derechos de cobro que se espera hacer efectivos a corto plazo.

• Clientes: Derechos de cobro por ventas de la actividad principal.
• Clientes, efectos comerciales a cobrar: Cobros formalizados con letras de cambio.
• Deudores: Derechos de cobro por actividades no habituales.
• Deudores, efectos comerciales a cobrar: Cobros no habituales formalizados con letras de cambio.
• Inversiones financieras a corto plazo: Compra de acciones u otros activos financieros para beneficio inmediato (en menos de un año).
• Créditos a corto plazo: Préstamos concedidos a cobrar en menos de un año.
• Imposiciones a corto plazo: Depósitos bancarios con plazo menor a un año.

Activo Disponible

Dinero en efectivo o en cuentas bancarias, con disponibilidad inmediata.

• Banco: Dinero en cuentas corrientes.
• Caja: Dinero en efectivo.

Activo No Corriente

Son aquellos elementos destinados a permanecer en la empresa a largo plazo (generalmente más de un año), necesarios para su actividad productiva o de inversión.

Activo Intangible

Bienes y derechos sin sustancia física, pero que generan beneficios futuros.

• Propiedad industrial: Valor de patentes, marcas, modelos, etc.
• Aplicaciones informáticas: Programas de software.
• Amortización acumulada del inmovilizado intangible: Pérdida de valor de los activos intangibles por su uso o paso del tiempo (valor negativo).

Activo Material

Bienes físicos utilizados en la actividad de la empresa.

• Terrenos: Valor de solares o fincas.
• Construcciones: Edificios destinados a la producción o administración.
• Instalaciones técnicas: Unidades productivas complejas (ej. cadena de montaje, gasolinera).
• Maquinaria: Equipos para la transformación de productos.
• Utillaje: Herramientas y utensilios.
• Mobiliario: Muebles de la empresa.
• Equipos de procesos de información: Ordenadores, móviles, impresoras, etc.
• Elementos de transporte: Vehículos.
• Amortización acumulada del inmovilizado material: Pérdida de valor de los activos materiales por su uso o paso del tiempo (valor negativo).

Inversiones Financieras a Largo Plazo

Inversiones en otras empresas o créditos concedidos con vencimiento superior a un año.

• Inversiones financieras a largo plazo: Acciones de otras empresas, participaciones, etc.
• Créditos a largo plazo: Préstamos concedidos a cobrar en más de un año.
• Depósitos a largo plazo: Dinero depositado en el banco con plazo superior a un año.

Patrimonio Neto y Pasivo

Representan las fuentes de financiación de la empresa.

Patrimonio Neto

Recursos propios de la empresa, aportados por los socios o generados por la propia actividad (beneficios no distribuidos).

• Capital: Aportaciones del propietario o socios.
• Reservas: Beneficios no distribuidos y retenidos por la empresa.
• Resultado del ejercicio: Ganancias o pérdidas del último año.

Pasivo No Corriente (Deudas a Largo Plazo)

Obligaciones de pago con vencimiento superior a un año.

• Deudas con entidades de crédito a largo plazo: Préstamos bancarios que deben pagarse en más de un año.
• Otras deudas a largo plazo: Deudas con vencimiento superior a un año no bancarias.
• Proveedores de inmovilizado a largo plazo: Deudas por compras de bienes duraderos con pago aplazado a largo plazo.
• Efectos comerciales a pagar a largo plazo: Deudas a largo plazo formalizadas con letras de cambio.

Pasivo Corriente (Deudas a Corto Plazo)

Obligaciones de pago con vencimiento inferior a un año.

• Deudas con entidades de crédito a corto plazo: Préstamos bancarios a devolver en menos de un año.
• Otras deudas a corto plazo: Deudas con vencimiento inferior a un año no bancarias.
• Proveedores de inmovilizado a corto plazo: Deudas por bienes duraderos con pago aplazado a corto plazo.
• Efectos comerciales a pagar a corto plazo: Deudas a corto plazo formalizadas con letras de cambio.
• Acreedores comerciales: Deudas con proveedores por servicios o mercancías de la actividad principal.

Interpretación de la Información Contable

El análisis contable es el conjunto de técnicas que permiten estudiar el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias principalmente, para poder interpretar los datos y conocer la situación patrimonial, económica y financiera de la empresa.

Tipos de Análisis de los Estados Contables

Análisis Patrimonial

Estudia la estructura del activo, patrimonio neto y pasivo, así como la relación entre ellos.

Se estudia a través de:

• Análisis de porcentajes.
• Variaciones absolutas y relativas.
• Representación gráfica.

Análisis Financiero

Estudia la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a largo plazo (solvencia) y a corto plazo (liquidez).

Se estudia a través de:

• Fondo de maniobra.
• Análisis de ratios financieros.

Análisis Económico

Estudia la estructura de resultados de la empresa (cuenta de pérdidas y ganancias – PyG) para conocer la rentabilidad de las inversiones (rentabilidad económica) y la rentabilidad de los fondos propios (rentabilidad financiera).

Ratios Financieros

Los ratios financieros son relaciones entre dos magnitudes contables que nos permiten conocer la situación de liquidez, solvencia y endeudamiento de la empresa.

Ratio de Liquidez

Mide la capacidad de la empresa para pagar sus deudas que vencen a corto plazo con sus activos corrientes y que quede un margen de seguridad.

Valor óptimo: entre 1,5 y 2. Inferior a 1: la empresa no puede pagar sus deudas a corto plazo con sus activos corrientes y tiene riesgo de suspensión de pagos. Ratio por debajo de 1,5: indica escasez de liquidez; si no se venden algunas existencias o hay problemas de cobro, el riesgo de suspensión de pagos seguiría ahí. Un resultado mayor a 2: mostraría un exceso de liquidez.

Ratio de Tesorería

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus pagos inmediatos con el activo disponible y realizable. Indica la liquidez más inmediata.

Valor óptimo: entre 0,8 y 1,2. Si es inferior a 0,8: puede haber dificultad para pagos inmediatos. Si es mayor a 1,2: hay exceso de liquidez, la empresa tiene activos improductivos que no generan rendimiento.

Ratio de Solvencia

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a todas sus deudas y obligaciones. Indica la solvencia de la empresa y el riesgo de quiebra.

Valor óptimo: entre 1,5 y 2. Nunca debe ser menor que 1, o los activos totales serían menores a la totalidad de las deudas y la empresa estaría en quiebra al no poder cubrir sus deudas ni siquiera liquidando todos sus activos. Un ratio inferior a 1,5 sigue indicando problemas de solvencia y riesgo de quiebra si no puede afrontar sus deudas a largo plazo. Un ratio mayor a 2 indicaría un exceso de solvencia.

Ratio de Disponibilidad

Mide la capacidad de la empresa para pagar deudas a corto plazo con el efectivo disponible en caja o banco. Es decir, mide la liquidez aún más inmediata.

Valor óptimo: entre 0,2 y 0,3. Un resultado mucho mayor a 0,3 significaría que hay exceso de liquidez en caja o banco que podría invertirse. Un valor inferior a 0,2 indica escasez de liquidez, lo que podría provocar problemas para hacer frente a los pagos más inmediatos.

Ratio de Endeudamiento

Mide la proporción entre la financiación ajena (pasivo) y sus recursos propios (patrimonio neto), de forma que podremos saber si el volumen de las deudas es adecuado en relación a los fondos propios.

Valor óptimo: entre 0,4 y 0,6. Valor superior a 0,60 implica que la empresa está excesivamente endeudada, lo que puede suponerle grandes costes financieros (más del 60% de su estructura financiera proviene de deuda). Un valor inferior a 0,40 supone que está poco endeudada y podría considerar un mayor nivel de deuda para financiar inversiones rentables.

Situaciones Financieras de la Empresa

El análisis financiero estudia el equilibrio financiero a corto plazo (liquidez) y a largo plazo (solvencia) de la empresa.

• La liquidez indica la capacidad de la empresa para convertir sus activos en efectivo y hacer frente a sus deudas a corto plazo.
• La solvencia indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a largo plazo. Implica que el valor total de sus activos debe ser superior al total de sus deudas.

El objetivo es alcanzar un equilibrio financiero que permita a la empresa financiar inversiones rentables y, al mismo tiempo, cumplir con sus obligaciones de pago en los plazos establecidos.

Principios de financiación:

• Los activos no corrientes, que permanecen en la empresa a largo plazo, deben financiarse con fondos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente).
• Los activos corrientes, que se renuevan en el ciclo de explotación, deben financiarse principalmente con pasivo corriente, pero una parte debe financiarse con fondos permanentes. Es fundamental que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente.

El ciclo de explotación implica una corriente de cobros (materias primas se transforman en productos, se venden y, posteriormente, se cobran) y una corriente de pagos (la empresa contrae deudas a corto plazo que debe pagar con el efectivo disponible).

El problema surge cuando el ritmo de cobros y pagos no coincide. Por ejemplo, si las existencias no se venden a tiempo, la empresa podría no disponer de efectivo para hacer frente a sus pagos inmediatos.

Siguiendo el principio de prudencia financiera, es necesario mantener un fondo de seguridad para cubrir posibles desajustes en la corriente de cobros. Este ‘colchón’ es lo que conocemos como fondo de maniobra.

Equilibrio Financiero Total o Máxima Estabilidad

Es una situación de estabilidad financiera total, ya que no hay ninguna deuda. Pero los fondos propios pueden ser insuficientes para realizar inversiones significativas.

Equilibrio Financiero Normal (Situación Financiera Ideal)

Es una situación de equilibrio financiero. La empresa puede pagar sus deudas a corto plazo y además tiene margen de maniobra para su actividad normal. Aun así, habrá que vigilar que el fondo de maniobra sea adecuado.

Desequilibrio Financiero a Corto Plazo (Posible Suspensión de Pagos)

Ocurre cuando una empresa no puede cubrir sus deudas a corto plazo porque su activo corriente es insuficiente, lo que genera un fondo de maniobra negativo. Esto provoca problemas de liquidez y, si no logra renegociar plazos con proveedores o acreedores, podría verse abocada a la suspensión de pagos.

Desequilibrio Financiero a Largo Plazo (Quiebra)

La situación se agrava cuando la empresa carece de fondos propios (su patrimonio neto es negativo o cero) y todos sus activos están financiados por deudas (pasivo). En este caso, se considera que la empresa está descapitalizada, ya que las pérdidas acumuladas han consumido sus recursos propios.

Esto genera un grave problema de solvencia, lo que dificulta seriamente su capacidad para afrontar las obligaciones de pago sin vender activos o recibir nuevas aportaciones de capital. En esta situación, la empresa se encuentra en situación de quiebra.

El Fondo de Maniobra

El fondo de maniobra es un fondo de seguridad que permite hacer frente a los posibles desajustes entre la corriente de cobros y la de pagos.

Perspectivas de Cálculo

Desde el Activo y Pasivo Corriente

Representa la parte del activo corriente que se financia con fondos permanentes. Indica el margen de seguridad que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo con sus activos más líquidos, manteniendo un excedente para operar.

FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Desde los Capitales Permanentes y Activo No Corriente

Representa la parte de los capitales permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) que financia el activo corriente. Es la diferencia entre los fondos a largo plazo y el activo a largo plazo.

FM = Capitales Permanentes – Activo No Corriente

Interpretación del Fondo de Maniobra

Fondo de Maniobra Positivo

Indica que el activo corriente es mayor que el pasivo corriente. La empresa dispone de un excedente de activos líquidos para cubrir sus deudas a corto plazo y financiar su ciclo de explotación.

Fondo de Maniobra Negativo

Indica que el pasivo corriente es mayor que el activo corriente. Parte del activo no corriente se está financiando con deuda a corto plazo. Esto genera un riesgo de liquidez, ya que los activos que generan flujos de efectivo a largo plazo se usan para pagar deudas que vencen a corto plazo.

Rentabilidad Empresarial

Rentabilidad Económica (RE)

Mide el rendimiento del activo. Es decir, muestra el beneficio que obtenemos por cada euro invertido en la empresa. Por ello relaciona el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) con el activo total.

El resultado nos indicaría cuántos euros obtiene la empresa de beneficio antes de intereses e impuestos por cada euro invertido en la actividad. Es decir, es la tasa a la que los activos son remunerados.

Componentes de la Rentabilidad Económica

Margen

Indica los beneficios por unidad vendida. Se puede aumentar la rentabilidad económica si aumentamos los precios, lo cual podría ser interesante para productos caros como los perfumes. Otra opción es mantener el precio pero disminuir los costes unitarios, algo que también aumenta el margen.

Rotación del Activo

Mide cuántas veces el activo total genera ventas en un periodo. Podemos aumentar la rentabilidad económica si logramos más ventas con el mismo activo, aprovechando mejor la capacidad productiva. Esta táctica es útil en sectores con productos de alta rotación y fuerte competencia, donde los márgenes son reducidos y la rentabilidad se basa en el volumen de ventas y la eficiencia en el uso de los activos.

Rentabilidad Financiera (RF)

Nos indica los beneficios netos que estamos obteniendo en relación a los capitales aportados por los socios. Por ello relaciona el beneficio neto y el patrimonio neto.

El resultado nos indicaría cuántos euros obtiene la empresa de beneficio neto por cada euro de patrimonio neto. Es decir, es la rentabilidad de los accionistas.

Componentes de la Rentabilidad Financiera

Margen

Es diferente al de la RE ya que ahora contamos con el beneficio neto y no el BAII.

Rotación del Activo

Mide cuántas veces el activo total genera ventas en un periodo.

Apalancamiento Financiero

Muestra la relación entre el activo total y los fondos propios. Un mayor apalancamiento (mayor ratio Activo/Patrimonio Neto) implica que una mayor parte del activo se financia con deuda (Pasivo), dado que Activo = Patrimonio Neto + Pasivo.

Cómo Aumentar la Rentabilidad Financiera

• Aumentando el margen, con subidas de precios o disminución de costes unitarios.
• Aumentando la rotación: aumentando las ventas con el mismo activo (o mismas ventas con menos activo).
• Aumentando el apalancamiento financiero (incrementando las deudas). Esto puede aumentar la rentabilidad financiera si el coste de la deuda es inferior a la rentabilidad económica obtenida con los activos financiados por esa deuda (efecto apalancamiento positivo).

Medidas Correctoras

Exceso de Liquidez

Sería conveniente invertir el exceso en otros activos para obtener una rentabilidad interesante.

Escasez de Liquidez

• Vender activos no corrientes para obtener liquidez.
• Renegociar plazos de pago con proveedores o acreedores.
• Refinanciar deuda a corto plazo con deuda a largo plazo.

Exceso de Solvencia

Se puede aceptar un mayor endeudamiento para así realizar inversiones con el objetivo de aumentar su rentabilidad.

Falta de Solvencia / Riesgo de Quiebra

Realizar una ampliación de capital con nuevas aportaciones de los socios.